NYSE

[Money]

HIGHLY CONFIDENTIAL

September 23, 1998

Mr. John Meriwether
Chief Executive Officer
Long-Term Capital Management, L.P. One East Weaver Street
Greenwich, CT 06331-5146

Dear Mr. Meriwether.



Subject to the following deal structure, the partnership described below proposes to purchase the assets of Long-Term Capital Management (and/or its affiliates and subsidiaries, collectively referred to as “Long-Term Capital”) for $250 million.

To purchaser will be a limited partnership whose investors will be Berkshire Hathaway for $3 billion, American International Group for $700 million and Goldman Sachs for $300 million (or each of their respective affiliates). All management of the assets will be under the sole control of the partnership and will be transferred to the partnership in an orderly manner.

This bid is also subject to the following:

1. 1) The limited partnership described herein will not assume any liabilities of Long-Term Capital arising from any activities prior to the purchase by the partnership
2. 2) All current financing provided to Long-Term Capital will remain in place under current terms and conditions.

The names of the proposal participants may not be disclosed to anyone. If the names are disclosed, the bid will expire.

This bid will expire at 12:30 p.m. New York time on September 23, 1998. Sincerely,

Warren E. Buffett Maurice R. Greenberg Jon S. Corzine



Agreed and Accepted on behalf of Long-Term Capital

John Meriwether

[Money]

Особено полезно да се прочете от хора, които силно се впечатляват и ръководят от съотношения



The LTCM portfolio, consisting mainly of fixed-income instruments, had a Sharpe ratio almost double the S&P 500 during a period in which the United States had one of the strongest bull markets in history. Amazingly enough, the average returns of LTCM were 27.76% (net of fees), and 37.45% gross with a volatility of 8.96%.

[Money]

Мисля, че и на това трябва да се обърне внимание. Chanos:

“A good short portfolio allows you to be more long. . . . And that’s the crux of what we do.”

[Money]

He shorted 200,000 shares in 1978 at $15 and watched them hit $190 three months later — an enormous loss on paper. Wilson’s mistake was in anticipating government expediency, when in reality it took years for new casinos to be approved.

Wilson covered stock all the way up due to margin calls, losing millions in the process. Incredibly, he still managed to generate 25% returns for his investors that year, which he estimated would have been 50% to 70% without the Resorts International loss.


https://blogs.cfainstitute.org/inves...-short-seller/

[Money]

Money, това по нашенски си е много маймуни на клона и клона се чупи в края на възходящ цикъл

Играта с тарифите загрубява и това определено е голям риск а като гледам пазарите все едно всичко е мед и масло.

Тръмп е тръгнал с рогата напред срещу статуквото и явно са готови на идваща криза вярвайки че САЩ ще е убежището за глобалният капитал.

Съмнявам се, че това му е мотивацията

[SoHo]

When copycats, puppies, and counterparties crowd a trading space, their actions—regardless of the presence or lack of any underlying economic changes—may lead to an increase in correlations across strategies, or even to an increase in any given strategy’s individual volatility. By acting together, even inadvertently, these market players can be very powerful.

Money, това по нашенски си е много маймуни на клона и клона се чупи в края на възходящ цикъл

Играта с тарифите загрубява и това определено е голям риск а като гледам пазарите все едно всичко е мед и масло.

Тръмп е тръгнал с рогата напред срещу статуквото и явно са готови на идваща криза вярвайки че САЩ ще е убежището за глобалният капитал.

[Money]

When copycats, puppies, and counterparties crowd a trading space, their actions—regardless of the presence or lack of any underlying economic changes—may lead to an increase in correlations across strategies, or even to an increase in any given strategy’s individual volatility. By acting together, even inadvertently, these market players can be very powerful.

[Money]

Между другото само: сделка, която противоречи на закона в повечето случаи е нищожна. Така че ако някой отиде в бъкет, поиска да го третират като профи, направи много пари, какво може да стане накрая като тръгне да си вади парите от там?

Бъкета може да каже, ама чакай малко, тези сделки бяха невалидни защото реално по закон не си профи. Самият бъкет може и да отнесе административно наказание, но може и да не им пука за това. А може и нищо да не отнесе. И само да ти върне първоначалннта сума

А разбира се ако загубиш ще третирам загубата като съвсем реална, пък ти иди ме съди, че неправилно съм те третирал като профи

Аз поне така бих направил ако съм бъкет

[Money]

Накара ме да погледна какво пише е MiFID 2.

Изискванията да си професионален инвеститор са много високи. Така че ги забравяме.

Има и вратичка за дребосъци, които могат по изключение да се смятат за не-retail, но изискванията пак са височки и се съмнявам сред нас да има такива:


In the course of that assessment, as a minimum, two of the following criteria shall be satisfied:

— the client has carried out transactions, in significant size, on the relevant market at an average frequency of 10 per quarter over the previous four quarters,

— the size of the client’s financial instrument portfolio, defined as including cash deposits and financial instruments exceeds EUR 500 000 ,

— the client works or has worked in the financial sector for at least one year in a professional position, which requires knowledge of the transactions or services envisaged.

за сериозните брокери може би има някакви определени процедури, но сега мисля във всеки бъкет може да кажеш, че искаш да те третират като професионален инвеститор и че се отказваш от всякаквите видове защити и гаранционни фондове

[ceneto]

Не знам как ще минете за институционални инвеститори, като тези неща се проверяват. Аз веднъж се писах институционален при JP Morgan AM за да взема достъп до едни документи. Те ми дадоха, но на следващия ден видяха, че съм сульо и ми отнеха достъпа

за сериозните брокери може би има някакви определени процедури, но сега мисля във всеки бъкет може да кажеш, че искаш да те третират като професионален инвеститор и че се отказваш от всякаквите видове защити и гаранционни фондове

[Tkilata]

Късите по-добре да са забранени докато не може да се купува, защото не можеш да ги затвориш. Аз между другото имам къса пут опция на един ETF и ми е много интересно дали ще си нарушат забраната. Ако ми я сетълнат с кеш май ще реализирам загуба.

Не знам за проблем при затваряне на вече отворена позиция. Имах една къса, която си затворих след като поставиха ограничението.

[jori]

Ако някой плаща за да чете тези парцали, нека сподели дали някъде в статията въобще се споменава, че са забранени и късите продажби.
Абе поредната мръсна история.

Късите по-добре да са забранени докато не може да се купува, защото не можеш да ги затвориш. Аз между другото имам къса пут опция на един ETF и ми е много интересно дали ще си нарушат забраната. Ако ми я сетълнат с кеш май ще реализирам загуба.

[jori]

Излишно усилие.
Като решат, че вече е време да се нахакаме в ЕТФ-ите, ще напишат 3-те странички и ще ни ги подадат, с извинение.

Преди малко от iShares ми отговориха че не планират да правят KID за US ETF но могат да предложат подобни на https://www.ishares.com/uk
Единствения смисъл да правят нов ETF вместо само KID, е ако сложат по-скъпи такси за управление

[jori]

Не знам как ще минете за институционални инвеститори, като тези неща се проверяват. Аз веднъж се писах институционален при JP Morgan AM за да взема достъп до едни документи. Те ми дадоха, но на следващия ден видяха, че съм сульо и ми отнеха достъпа

Мисля че проблема е че сме retail, и че юридическо лице няма как да бъде retail. Може би дори едноличен търговец няма да го класифицират като retail.

[Money]

Не знам как ще минете за институционални инвеститори, като тези неща се проверяват. Аз веднъж се писах институционален при JP Morgan AM за да взема достъп до едни документи. Те ми дадоха, но на следващия ден видяха, че съм сульо и ми отнеха достъпа