CFA

[needtoknowmore]

хората отдвана са вавели модели кадето рационалните о4акваниа като постулат се отхварлиат. behavioral finance (има нобелова награда) стана модерно поле като дори и fancy, както виждам от профилите на нйакои хора иz феисбук, които като мислйат 4е са про4ели книгата Thinking, Fast and Slow на Канеман са хванали господ zа шлифера.

наи лесно е да се критикува, даи реШениа...

Книги/учебниците на мизес, хайек и компания и като цяло трезв прочит и здрава логика - друго няма. Няма в момента абсолютно нищо пазарно на фин. пазари след като най-важният пазар(облигационият) е тотално изкривен и от там насетне по реда ... Жокер(решение) защо Сорос, Грос, Грийнспан и компания говоря за злато, златен стандарт и купуване на реални активи?

[volaswap]

Това е смело - знае се какво става на пазарите, иначе как се извлича печалба? Просто не се знае от принципите на CFA, а от емпиричната Австрийска Икономическа школа, както и пазарната логика(отново не акедемичната и обоснонвка). Целята академична мисъл по линия на финанси приема ефективна пазарна теория и на базата на нея гради тези и формулира с "рационални" очаквания - пусто да бяха чели малко за поведенческите сили и емоцията и алогичността в изборът ... Чудно ми е ако бяха живи какво ли щяха да кажат за risk free - когато фалираха държави и имаме NIRP. Сега фин. свят risk free е всичко което има стойност и е под твой пряк контрол - освен злато, имоти и земеделска земя друго няма. Чудно ми е още колко ще има NIRP и QE-та преди да дойде хиперинфлацията ...

хората отдвана са вавели модели кадето рационалните о4акваниа като постулат се отхварлиат. behavioral finance (има нобелова награда) стана модерно поле като дори и fancy, както виждам от профилите на нйакои хора иz феисбук, които като мислйат 4е са про4ели книгата Thinking, Fast and Slow на Канеман са хванали господ zа шлифера.

наи лесно е да се критикува, даи реШениа...

[needtoknowmore]

.
че вече никой не знае какво точно става с пазарите и с търгуваните на тях финансови инструменти, Пък за много държавни облигации, емитирани и изкупувани не на килограми, а на тонове, от различни финансови министерства и централни банки, не знам какво да говоря - там решенията много често противоречат на здравата логика и на икономическата теория, и се влияят почти винаги от някаква политическа линия, възприета от управляващите в момента сили. За това е писано много, и то от световнопризнати капацитети - няма какво да повтарям мненията им.

...от което следва, че основни понятия от икономиката и в частност, от управлението на портфейли от финансови инструменти и техният риск-мениджмънт, вече са само отчасти валидни или въобще са невалидни. Постоянно се измислят и отмират разни теории и модели, квантовете се чудят какви по-сложни неща да измислят, та публиката по-късно да прозре, че и те не работят....

А загубите за много индивидуални и институционални инвеститори, че дори и за цели държави, вследствие на експериментите по финансовите пазари през последните десетина години, даже не могат и да се пресметнат с някаква приемлива точност.

Това е смело - знае се какво става на пазарите, иначе как се извлича печалба? Просто не се знае от принципите на CFA, а от емпиричната Австрийска Икономическа школа, както и пазарната логика(отново не акедемичната и обоснонвка). Целята академична мисъл по линия на финанси приема ефективна пазарна теория и на базата на нея гради тези и формулира с "рационални" очаквания - пусто да бяха чели малко за поведенческите сили и емоцията и алогичността в изборът ... Чудно ми е ако бяха живи какво ли щяха да кажат за risk free - когато фалираха държави и имаме NIRP. Сега фин. свят risk free е всичко което има стойност и е под твой пряк контрол - освен злато, имоти и земеделска земя друго няма. Чудно ми е още колко ще има NIRP и QE-та преди да дойде хиперинфлацията ...

[Kildirim_Bei]

Не чак толкова много

много филми гледаш

а само качествени такива.
Повече чета книги и други информационни материали, и гледам и слушам доста неща...
на няколко езика

[Kildirim_Bei]

Връзката е такава

Само не разбрах какво общо има информационната асиметрия и морален риск от филма по деривати с негативните лихви по ДЦК?

.
че вече никой не знае какво точно става с пазарите и с търгуваните на тях финансови инструменти, Пък за много държавни облигации, емитирани и изкупувани не на килограми, а на тонове, от различни финансови министерства и централни банки, не знам какво да говоря - там решенията много често противоречат на здравата логика и на икономическата теория, и се влияят почти винаги от някаква политическа линия, възприета от управляващите в момента сили. За това е писано много, и то от световнопризнати капацитети - няма какво да повтарям мненията им.

...от което следва, че основни понятия от икономиката и в частност, от управлението на портфейли от финансови инструменти и техният риск-мениджмънт, вече са само отчасти валидни или въобще са невалидни. Постоянно се измислят и отмират разни теории и модели, квантовете се чудят какви по-сложни неща да измислят, та публиката по-късно да прозре, че и те не работят....

А загубите за много индивидуални и институционални инвеститори, че дори и за цели държави, вследствие на експериментите по финансовите пазари през последните десетина години, даже не могат и да се пресметнат с някаква приемлива точност.

[Kildirim_Bei]

На теория е така

да факт риск винаги има, при ДЦК-тата инфлационния риск наистина се подценява, ама пък никой не ни кара като физически лица да си купуваме ДЦК с гарантирана загуба
е вече ако тръгве верижна реакция спасение трудно ще има ама

.
но на практика нещата са различни, Felbuzz.

В над 80% от инвестициите в какъвто и да бил финансов инструмент, не знаеш точно какво има като актив или пасив в баланса на съответният емитент на ценната книга, или какво точно е обезпечението по дадения финансов инструмент в случай на облигации.
Ако инвестираш във финансов инструмент на даден емитент, който има директна или индиректна инвестиция в някакви ценни книжа на друг емитент, който директно или индиректно е инвестирал част от активите си в някакви ценни книжа на друг емитент, който директно или индиректно е инвестирал част от активите си в някакви ценни книжа на друг емитент, който... (и така до безкрай...) е инвестирал в дадени рискови активи,
ти (искаш или не) си инвестирал в същите рискови активи
(пък дори и идея си нямаш с какъв ли ливъридж са станали сделките за тези активи по веригата, което допълнително може да увеличи многократно потенциалния риск от неблагоприятно развитие на нещата около инвестицията ти).

Като следствие от казаното дотук, със скоростта на светлината се получават неконтролируемите верижни реакции по пазарите на финансови инструменти.

Малко хора отчитат комплексността като фактор при инвестициите в какъвто и да бил финансов инструмент на каквито и да било финансови пазари...
за тяхно и на клиентите им голямо съжаление.

[needtoknowmore]

.
решавал съм ги тия задачи...
с финансов калкулатор.

Ами утре, като почнете работа и доходностите са отрицателни (както е в момента), кво правим?

Хвърляме учебниците на боклука?
...а заедно с тях и всички дипломи и сертификати за придобити умения?

...или, както пише в учебниците,
на теория ще можете да си конструирате безрисков портфейл...
а на практика ще се профукат едни милиарди (без значение е валутата)....
тва се получава.

P.S. За справка:
Гледайте филма The big short (2015)...
най-добрият филм на финансова тема от години насам.
(за мен лично)

Само не разбрах какво общо има информационната асиметрия и морален риск от филма по деривати с негативните лихви по ДЦК?

[volaswap]

.
решавал съм ги тия задачи...
с финансов калкулатор.

Ами утре, като почнете работа и доходностите са отрицателни (както е в момента), кво правим?

Хвърляме учебниците на боклука?
...а заедно с тях и всички дипломи и сертификати за придобити умения?

...или, както пише в учебниците,
на теория ще можете да си конструирате безрисков портфейл...
а на практика ще се профукат едни милиарди (без значение е валутата)....
тва се получава.

P.S. За справка:
Гледайте филма The big short (2015)...
най-добрият филм на финансова тема от години насам.
(за мен лично)

много филми гледаш

[Felbuzz]

че съм някакъв кофти колега, дето само знае да плюе,
ти прилагам един мой коментар от друга дискусия, в която ме бяха попитали нещо.
Надявам се, че той ще ти помогне да разбереш защо попитах дали вече дават такива задачи на изпита.

Цитат:

За облигациите по принцип

[...]

Държавните ценни книжа (облигациите и всички останали дългови инструментии с различен матуритет, емитирани от името и за сметка на различните държави по белия свят), дори и тези с рейтинг ААА (by Standard & Poor's or by Fitch Ratings) или Aaa (by Moody's), в настоящия момент представляват рисков актив. Така си мисля аз лично.

Противно на всички писания в икономическата литература доскоро, в момента практически не съществува никакъв реален т.нар. "безрисков актив". За безрискови активи досега се смятаха държавните ценни книжа на водещи икономики като тези на САЩ, Германия, Великобритания и няколко други държави.

Оттук следва, че мнозинството от известните до момента модели, които служат за управление на портфейли и риск-мениджмънт, могат да сработят неправилно. Това е така, защото една от променливите в моделите е стойността на доходността по т.нар. "безрисков актив". Когато са създавани моделите се е смятало, че тя ще да е по-голяма или равна на 0 (словом: нула)...винаги.
...демек, когато тя стане отрицателна, са възможни грешки в резултатите, които, след много сложни сметки, тези модели биха генерирали. А на базата на тези резултати се вземат различни решения за инвестиции и управление на риска.

Eдна потенциална грешка от такъв характер може да бъде "безценна"...
тоест, няма да има цена, на която да може да бъде платена

За справка:
За първи път Германия издаде 10-годишни облигации с отрицателна лихва
Доходността по германските ДЦК падна до -0,05%

http://www.investor.bg/evropa/334/a/...-lihva-220725/

ЕЦБ ще подкрепи германските ДЦК след най-голямото разпродаване за тази година?
Доходността по 10-годишните ДЦК се вдигна с 20 базисни пункта, или 0,2 процентни пункта, тази седмица до 0,006% в петък

http://www.investor.bg/evropa/334/a/...godina-220950/

Това значи, че облигациите на водещите икономики са с нисък купон (лихва, демек) и се продават на цена малко под или малко над номинал.

Ако утре ненадейно светът се осефери и икономиките тръгнат да работят нормално, инфлацията и лихвите ще се повишат, цените на тези облигации биха паднали, а хората и институциите, инвестирали в тях, биха претърпели огромни загуби - на хартия или реални такива, ако се наложи да продават по една или друга причина.

Балансите на много ключови финансови институции, като пенсионни фондове, инвестиционни фондове, хедж-фондове, банки, застрахователи, презастрахователи, и др., биха могли направо да "изгърмят", т.е. активите им биха намалели значително, а оттам и цената на акциите, дълговите и всякакви останали финансови инструменти, които са емитирали. Ако това стане, би се започнала една верижна реакция на разпродажби по борсите и направо всичко би се размазало...
както преди 9 години.

Това, естествено, е само един хипотетичен вариант...
Но всички сте чели или поне чували за "Черният лебед"....
( https://en.wikipedia.org/wiki/Black_swan_theory )

P.S. Сравнителна таблица на кредитните рейтинги на S&P и Moody's:
=======================================
* Investment Grade *
------------------------------------------------------------------------------
AAA -----------------> Aaa (highest rating: gilt-edged)
AA -----------------> Aa (high quality: strong capacity to service debt)
A -----------------> A (strong capacity to service debt but susceptible to adverse changes in economic conditions)
BBB -----------------> Baa (adequate security but unreliable over time; has speculative characteristics)
=======================================
* Non-investment Grade *
-------------------------------------------------------------------------------
BB -----------------> Ba (speculative: uncertain future)
B -----------------> B (speculative: no desirable investment)
CCC -----------------> Caa (speculative: poor standing)
CC -----------------> Ca (highly speculative: poor prospects)
C -----------------> C (highly speculative:no interest paid)
--------------------------------------------------------------------------------
D (in default)
--------------------------------------------------------------------------------

1) Рейтингите на S&P могат да бъдат модифицирани с "+/-", а тези на Moody's - с 1, 2 или 3.
2) Облигациите с рейтинги от секцията * Non-investment Grade * са по-известни на публиката като junk-bonds.


DISCLAIMER NOTICE/ВАЖНА ЗАБЕЛЕЖКА:
Изразеното мнение е лично, не касае никой друг освен мен, както и не касае никой индивид от рода Homo Sapiens, който в настоящият момент диша и се радва (или не се радва) на белия свят, включително, но не само, и всички индивиди от споменатият по-горе род и вид, които ще се родят и живеят в продължение на следващите 20
/двадесет/ години, считано от настоящият ден, дата и час.
Изразеното мнение по никакъв начин не представлява консултация или съвет за инвестиция в каквото и да било, а още по-конкретно от споменатия до момента отказ от даване на каквито и да било непоискани консултации и съвети, не представлява консултация или съвет за инвестиция в какъвто/каквито и да било финансов/и инструмент/и или подобно на инвестиция във финансов/и инструмент/и даване на излишни (или не чак толкова) парични средства, представляващи различни и неограничени по размер суми в български лева и/или във всякакви, известни до момента, чуждестранни валути, кинти, мангизи или каквото и да било подобно на тях нещо, приличащо на парични знаци, които са в брой, кеш и на ръка, или се намират по банкова/и сметка/и в която и да е банкова или небанкова финансова институция където и да било по белия свят, включително, но не само, и суми в брой или по сметка във всякакви финансови институции, находящи се на всички известни до настоящият момент космически тела от Слънчевата система, както и суми в брой или по сметка във всички финансови институции, находящи се на космически тела, отдалечени на разстояние до 1'000'000 /един милион/ светлинни години от Слънчевата система.

да факт риск винаги има, при ДЦК-тата инфлационния риск наистина се подценява, ама пък никой не ни кара като физически лица да си купуваме ДЦК с гарантирана загуба
е вече ако тръгве верижна реакция спасение трудно ще има ама

[Kildirim_Bei]

За да не си помислиш

ами в самите учебници за отрицателни лихви не съм срещал да се говори

че съм някакъв кофти колега, дето само знае да плюе,
ти прилагам един мой коментар от друга дискусия, в която ме бяха попитали нещо.
Надявам се, че той ще ти помогне да разбереш защо попитах дали вече дават такива задачи на изпита.

Цитат:

За облигациите по принцип

[...]

Държавните ценни книжа (облигациите и всички останали дългови инструментии с различен матуритет, емитирани от името и за сметка на различните държави по белия свят), дори и тези с рейтинг ААА (by Standard & Poor's or by Fitch Ratings) или Aaa (by Moody's), в настоящия момент представляват рисков актив. Така си мисля аз лично.

Противно на всички писания в икономическата литература доскоро, в момента практически не съществува никакъв реален т.нар. "безрисков актив". За безрискови активи досега се смятаха държавните ценни книжа на водещи икономики като тези на САЩ, Германия, Великобритания и няколко други държави.

Оттук следва, че мнозинството от известните до момента модели, които служат за управление на портфейли и риск-мениджмънт, могат да сработят неправилно. Това е така, защото една от променливите в моделите е стойността на доходността по т.нар. "безрисков актив". Когато са създавани моделите се е смятало, че тя ще да е по-голяма или равна на 0 (словом: нула)...винаги.
...демек, когато тя стане отрицателна, са възможни грешки в резултатите, които, след много сложни сметки, тези модели биха генерирали. А на базата на тези резултати се вземат различни решения за инвестиции и управление на риска.

Eдна потенциална грешка от такъв характер може да бъде "безценна"...
тоест, няма да има цена, на която да може да бъде платена

За справка:
За първи път Германия издаде 10-годишни облигации с отрицателна лихва
Доходността по германските ДЦК падна до -0,05%

http://www.investor.bg/evropa/334/a/...-lihva-220725/

ЕЦБ ще подкрепи германските ДЦК след най-голямото разпродаване за тази година?
Доходността по 10-годишните ДЦК се вдигна с 20 базисни пункта, или 0,2 процентни пункта, тази седмица до 0,006% в петък

http://www.investor.bg/evropa/334/a/...godina-220950/

Това значи, че облигациите на водещите икономики са с нисък купон (лихва, демек) и се продават на цена малко под или малко над номинал.

Ако утре ненадейно светът се осефери и икономиките тръгнат да работят нормално, инфлацията и лихвите ще се повишат, цените на тези облигации биха паднали, а хората и институциите, инвестирали в тях, биха претърпели огромни загуби - на хартия или реални такива, ако се наложи да продават по една или друга причина.

Балансите на много ключови финансови институции, като пенсионни фондове, инвестиционни фондове, хедж-фондове, банки, застрахователи, презастрахователи, и др., биха могли направо да "изгърмят", т.е. активите им биха намалели значително, а оттам и цената на акциите, дълговите и всякакви останали финансови инструменти, които са емитирали. Ако това стане, би се започнала една верижна реакция на разпродажби по борсите и направо всичко би се размазало...
както преди 9 години.

Това, естествено, е само един хипотетичен вариант...
Но всички сте чели или поне чували за "Черният лебед"....
( https://en.wikipedia.org/wiki/Black_swan_theory )

P.S. Сравнителна таблица на кредитните рейтинги на S&P и Moody's:
=======================================
* Investment Grade *
------------------------------------------------------------------------------
AAA -----------------> Aaa (highest rating: gilt-edged)
AA -----------------> Aa (high quality: strong capacity to service debt)
A -----------------> A (strong capacity to service debt but susceptible to adverse changes in economic conditions)
BBB -----------------> Baa (adequate security but unreliable over time; has speculative characteristics)
=======================================
* Non-investment Grade *
-------------------------------------------------------------------------------
BB -----------------> Ba (speculative: uncertain future)
B -----------------> B (speculative: no desirable investment)
CCC -----------------> Caa (speculative: poor standing)
CC -----------------> Ca (highly speculative: poor prospects)
C -----------------> C (highly speculative:no interest paid)
--------------------------------------------------------------------------------
D (in default)
--------------------------------------------------------------------------------

1) Рейтингите на S&P могат да бъдат модифицирани с "+/-", а тези на Moody's - с 1, 2 или 3.
2) Облигациите с рейтинги от секцията * Non-investment Grade * са по-известни на публиката като junk-bonds.


DISCLAIMER NOTICE/ВАЖНА ЗАБЕЛЕЖКА:
Изразеното мнение е лично, не касае никой друг освен мен, както и не касае никой индивид от рода Homo Sapiens, който в настоящият момент диша и се радва (или не се радва) на белия свят, включително, но не само, и всички индивиди от споменатият по-горе род и вид, които ще се родят и живеят в продължение на следващите 20
/двадесет/ години, считано от настоящият ден, дата и час.
Изразеното мнение по никакъв начин не представлява консултация или съвет за инвестиция в каквото и да било, а още по-конкретно от споменатия до момента отказ от даване на каквито и да било непоискани консултации и съвети, не представлява консултация или съвет за инвестиция в какъвто/каквито и да било финансов/и инструмент/и или подобно на инвестиция във финансов/и инструмент/и даване на излишни (или не чак толкова) парични средства, представляващи различни и неограничени по размер суми в български лева и/или във всякакви, известни до момента, чуждестранни валути, кинти, мангизи или каквото и да било подобно на тях нещо, приличащо на парични знаци, които са в брой, кеш и на ръка, или се намират по банкова/и сметка/и в която и да е банкова или небанкова финансова институция където и да било по белия свят, включително, но не само, и суми в брой или по сметка във всякакви финансови институции, находящи се на всички известни до настоящият момент космически тела от Слънчевата система, както и суми в брой или по сметка във всички финансови институции, находящи се на космически тела, отдалечени на разстояние до 1'000'000 /един милион/ светлинни години от Слънчевата система.

[Kildirim_Bei]

Благодаря от сърце за отговора

ами в самите учебници за отрицателни лихви не съм срещал да се говори
а какви точно задачи се падат на изпита е забранено да се обсъжда

.
решавал съм ги тия задачи...
с финансов калкулатор.

Ами утре, като почнете работа и доходностите са отрицателни (както е в момента), кво правим?

Хвърляме учебниците на боклука?
...а заедно с тях и всички дипломи и сертификати за придобити умения?

...или, както пише в учебниците,
на теория ще можете да си конструирате безрисков портфейл...
а на практика ще се профукат едни милиарди (без значение е валутата)....
тва се получава.

P.S. За справка:
Гледайте филма The big short (2015)...
най-добрият филм на финансова тема от години насам.
(за мен лично)

[Felbuzz]

от научен интерес питам само:

Дават ли ви вече на изпитчето задачки-закачки, където доходността по безрисковия актив в разни сметки е отрицателна величина?

И ако отговорът е да, как се държат формулите от разните модели, които са писани не много отдавна, и на авторите им и през ум не им е минавало, че някога ще има отрицателни доходности по тези risk-free assets?

Anyone willing to answer my question?
Thanks a lot in advance

ами в самите учебници за отрицателни лихви не съм срещал да се говори
а какви точно задачи се падат на изпита е забранено да се обсъжда

[Kildirim_Bei]

Към последно взелите изпита за CFA

от научен интерес питам само:

Дават ли ви вече на изпитчето задачки-закачки, където доходността по безрисковия актив в разни сметки е отрицателна величина?

И ако отговорът е да, как се държат формулите от разните модели, които са писани не много отдавна, и на авторите им и през ум не им е минавало, че някога ще има отрицателни доходности по тези risk-free assets?

Anyone willing to answer my question?
Thanks a lot in advance

[ceneto]

какво стана доволни ли сте, аз успях да мина първото ниво

честито, да минеш и другите

Хм, явно нещо имам грешно инфо - последно като проверях ужик не присъстваше БГ като място за exam-a.

за 1-во ниво има две дати Декември и Юни, в България има само Юни

[needtoknowmore]

e тука в София в НДК

Хм, явно нещо имам грешно инфо - последно като проверях ужик не присъстваше БГ като място за exam-a.