Адванс Терафонд АДСИЦ (ATER / ATERA)

[Kanatliev]

6A6, 6S6, 5BU

Какво мотивира инвестициите в АДСИЦ на БФБ?
Сравнителен анализ на три водещи дружества – 5BU, 6S6, 6A6.

Доходността от акции на АДСИЦ се формира от два компонента: дивидент и капиталова печалба. Доходът от дивидент, който акционерите в АДСИЦ получават, по закон е не по-малко от 90% от реализираната печалба. Капиталовата печалба (загуба) се формира при покачване (намаляване) цената на акция на определено дружество. Тези добре известни факти служат за основа на краткия сравнителен анализ за три от водещите АДСИЦ дружества търгувани на БФБ: Фонд за недвижими имоти България (5BU/BREF), Софарма имоти АДСИЦ (6S6/SFI), и Адванс Терафонд АДСИЦ (6А6/ATERA). Тези дружества бяха избрани, защото са сред най-ликвидните от сегмента и представляват постоянен интерес за голяма част от инвеститорите. Преди да се запознае с анализа, читателят трябва да има предвид, че авторът на тази статия е притежавал акции и от трите дружества и все още притежава акции в някои от тях.
Целта на сравнителният анализ е да отговори на въпроса за мотивацията и очакванията на инвеститорите в АДСИЦ на БФБ. Законовото задължение за разпределяне на не по-малко от 90% от реализираната печалба веднага насочва вниманието към дивидентната доходност на отделните дружества и техните акции. Дивидентната доходност е основа на сравнението и важен фактор за достигане на търсения отговор. Таблица 1 предоставя информация за трите дружества и дивидентната доходност на акциите им по цени от 25 Април 2014 г.

Виж Таблица 1 в прикаченият файл

Данните ясно показват каква дивидентна доходност може да се очаква от инвестиция направена на 25.05.2014 г. в кое да е от тези дружества. Интересна обаче е разликата в доходността между трите дружества и начинът, по който тази разлика може да се интерпретира. Ако приемем, че дивидентната доходност е водещият мотив при покупка на акции от АДСИЦ и също така, че пазарът определя реалнат стойност на всяка акция, то следните изводи могат да бъдат направени. Отношението към трите дружества и тяхната дивидентна доходност – една от двете основни причини за печалба на инвеститора, не е еднакво. Т.е. пазарната оценка на поне две от тези три дружества е некоректна. Те са или подценени или надценени. Всеки инвеститор или спекулант иска да купува подценени активи и да продава надценените. В случаите, когато оценката на търгуващия за дружеството е правилна, неминуемо се формира капиталова печалба, която се добавя към реализираната дивидента доходност. В обратния случай, се реализира капиталова загуба. Вече установихме, че подхода към трите разглеждани АДСИЦ-а, е различен. Приемайки, че едно от тях е оценено правилно от пазара и изхождайки от базата на дивидентната доходност, може да предположим каква би следвало да е цената на другите две дружества ако към тях бъде приложена същата оценка. Например: Нека приемем, че 5BU е дружеството, което е оценено правилно. Тогава, залагайки същата дивидентна доходност за останалите два АДСИЦ-а, инвеститорът може да получи цената, която те би следвало да достигнат, в при правилна оценка на тяхната стойност от пазара. Т.е. за да достигне същата дивидентна доходност, при предложения за гласуване дивидент, цената за акция на 6S6 следва да достигне ниво от 5.86 лв. Аналогично цената за акция на 6А6 следва да достигне ниво от 10.47 лв. Таблица 2 сравнява резултатите от този начин на мислене при приемане, че всяко от дружествата може да е оценено правилно от пазара.

Виж Таблица 2 в прикаченият файл

Изводът от сравнението в таблица 2 е, че приемайки пазарната оценка на едно от дружествата за коректна, всеки може да прецени, кои акции са подценени или съответно надценени. Това може да доведе до вземане решение съответно за покупка или продажба. Разбира се, и вероятността нито едно от трите сравнявани дружества да е правилно оценено от пазара също съществува. Инвеститорите и спекулантите обаче могат да определят сами своята цел за дивидентна доходност на притежаваните от тях акции. Нека приемем, че търсената дивидентна доходност от даден инвеститор е не по-ниска от 10% (това е напълно субективно и индивидуално решение). Тогава, същият този инвеститор би бил склонен да купува акции на 5BU на нива по-ниски или равни на 0.24 лв. Подобно поведение би му гарантирало заложената от него 10% възвращаемост на инвистицията. Аналогично при 6S6 нивата за покупки при заложена дивидентна доходност от 10% би следвало да бъдат до 2.229 лв, а за 6A6 не по-виско от 3.979 лв. Така, залагайки определена дивидентна доходност като приемлива за пазара и за себе си, инвеститорът в АДСИЦ може да определи и очакваната капиталова печалба/загуба спрямо моментните цени. Таблица 3 показва разглежданите дружества от гледна точка на очакваната капиталова печалба/загуба при различна заложена дивидентна доходност.

Виж Таблица 3 в прикаченият файл

Таблица 3 ясно показва разликата в дружествата на базата дивидентна доходност. Също така става ясно, че ако пазарът смята дивидентна доходност от 3,8% за добра, покупката на акции от 6S6 и 6A6 по цени към 25.04.2014 г. може да осигури капиталова печалба от съответно 95,33% и 271,93%. При това инвеститорът днес би бил способен да продаде тези акции на купувач, за който дивидентна доходност от 3,8% е приемлива. От друга страна, ако 10% или 14,1% дивидентна доходност е очакването на повечето пазарни участници то тогава може да се очква значително намаляване стойността на акциите на Софарма Имоти и ФНИ България.
Сравнителният анализ на трите дружества показва, че към момента участниците в търговията на БФБ не обръщат особено внимание на дивидентната доходност, или тя не е водещ мотив дори когато става въпрос за инвестиция в дружество задължено да разпределя 90% от печалбата си като дивидент. Ако все пак някой се интересува от доходността по дивидентите, то в повечето случаи не се сравняват дружествата от един сегмент. Дали това изобщо е необходимо, е въпрос на субективна преценка. Във всички случаи обаче, печалбата в края на деня, месеца или годината е основната движеща сила за всички капиталови пазари.
Мнението има аналитичен характер и не е препоръка за покупка или продажба!

[fortiss]

Преглеждам факторите на зърнения пазар. Нещата се подреждат така, че цените да са около настоящите нива, т.е. в определен момент да се получат и за новата реколта. Проблеми има в САЩ - суша, Украйна /суша/, Русия - хладно време, Китай - суша, Индия - очаква се засушаване, Австралия - суша. В Южна Америка засега условията са добри.
Търсенето при настоящите цени е много добро, без наченки на спад. Предполагам, че то би издържало и още малко повишение - 2 - 3 ст/кг.
Само в БГ да няма някакви катаклизми, които засега Западна и Централна БГ избягват с многото валежи, но Източна БГ е под въпрос.
В следващите години дори и да се задържи това средно ниво печалбите от декар няма да намалеят.
Очаквам, че цената на земята в Северна БГ /без Добруджа/ ще надхвърли 1500лв в следващите години.
Настоящите покупки на Адванс ще удвоят цената си.
Затова според мен е добре да се вземе заем, да се купува без да се продава.
Баирите, които сега фонда притежана /но крие/ да ги оставим на страна.
За мен акцията е добра и ще стане отлична ако изнесат точно инфо, а цената се коригира.
Рентите ще се повишат сигурно с около 30 - 40% - това е според моите неща.

[orakula]

много предварително договори за продажба - за 16 417 декара тая година при 4469 миналата. ама пък декар при 2.8 излиза над 750 лева вече

махни дивидента и ги сметни пак,но по 2.4
.....иначе тази година се очертава да е доста по-добра за Адванса от предходната,защото търсенето на земя се увеличава(миналата имаше паника че земята ще се обезцени сериозно);друг фактор който според мен също оказва влияние е цената на зърнените култури-които дори и да не поскъпнат поне няма да се сринат като предходната година(около 30-35%),а гледам тук колегата е посочил още една причина за по-доброто представяне на акцията тази година.......така че успех на всички акционери
Не е Препоръка!!!

[fortiss]

Ми те нали на толкова купуват напоследък.
Пък и като си спомним как правихме пакета преди ок.2 години на 400-450лв/дка и вече ни се заформиха над 300лв/дка от ренти - ми не е зле май.
Дори и фортито с реалните си декари в златна добруджа би завидил
Ний поне не ги обикаляме и да се потим

не се потя много, колата ми е с климатик
а и на много места имам офиси - ферма Дълбока, Дуранкулак - на биричка спирам
относно продажбите - засега няма от какво да се оплакваме като акционери, не е малко договореното
при продажбите за първото тримесечие - на каква стойност са продадените им ниви и колко са по балансова стойност? на декар колко е маржа?
мисля, че не може автоматично да прехвърляме настоящите покупки при цена 750лв на продажби при цена над 1100лв, нивите не са в едни и същи райони

[pipbel]

много предварително договори за продажба - за 16 417 декара тая година при 4469 миналата. ама пък декар при 2.8 излиза над 750 лева вече

Ми те нали на толкова купуват напоследък.
Пък и като си спомним как правихме пакета преди ок.2 години на 400-450лв/дка и вече ни се заформиха над 300лв/дка от ренти - ми не е зле май.
Дори и фортито с реалните си декари в златна добруджа би завидил
Ний поне не ги обикаляме и да се потим

[Felbuzz]

много предварително договори за продажба - за 16 417 декара тая година при 4469 миналата. ама пък декар при 2.8 излиза над 750 лева вече

[fortiss]

Адванс Терафонд АДСИЦ отчете печалба от 2.13 милиона лева за първото тримесечие, при печалба от 2.42 милиона лева година по-рано.
Приходите от дейността се свиват с 24%, до 4.25 милиона лева. За първото тримесечие дружеството е реализирало продажби на 1753 декара земеделски земи, при средна цена 1192 лева на декар.

Към края на първото тримесечие дружеството има сключени за стопанската 2013-14 година договори за наем и аренда на 163 814 декара земя, които съставляват 72.02% от земите, закупени до момента.

Средният размер на арендното /наемното плащане за стопанската година е в размер на 36.52 лева /декар.

[orakula]

и аз това се чудех накъде е тръгнал-иначе върнах жеста с една акция,но в посока нагоре....нали сме колеги трябва да се уважаваме все пак
Не е Препоръка!!!

[snaky]

Мъкаааа, мъкааааааа!
Някой си мисли, че може да събори цената с 1 акция в най-ликвидната позиция на БФБ. Аланкоулу, къде си тръгнал?

[Don Archon]

продаввачите нещо ооооредяха !!
що така? ??

не е препоръка!!

[orakula]

Така трябва да са всички. Да се изяснят нещата. Незнам как така са протичали срещите с един отговор от Адванса - уклончив и нищо незначещ. Защо не са последвали следващи въпроси?
Изглежда, че нещата със земята се втвърдяват. Продавачите намаляват навсякъде, купувачите са доста. Големите собственици изглежда са се активизирали. Предполагам, че цените от реколтата тази година ще са добри, което още ще увеличи натиска. Цената ще се повиши и това определено ще стане.Адванса сега не трябва да продават. Нека изяснят и на нас ситуацията с рентата, да се пресметне какви ще бъдат паричните потоци ако не се търгува със земя и да се вземе кредит – примерно 40 мил лв за нови покупки и от бързо. Обаче как ще ес връща – това не мога да си представя ако не е със следващи продажби. Дивидент естествено няма да има следващите години, но ще се работи за капиталова стойност.

+1
тъкмо това се чудех напоследък какъв е този мерак за покупки туканка...ама вече ми се изясни картинката(иначе има голямо търсене на земя към днешна дата...отвориха много офиси набързо за покупка на земя за което бях писал в края на миналата година и предлагат какви ли не благини като: най-висока цена,изплащане на ренти и т.н. само и само да си продадеш имота при тях а не при конкуренцията)лично аз на този етап нямам намерение да продавам от пакета си,въпреки че се бях замислил към края на март да осребря половината от него..но засега съм доволен от решението си Успех на имащите тук
Не е Препоръка!!!

[ceneto]

с другите около 30 мил които им остават, ако съм прочел правилно отчета

[fortiss]

че те нали имат поне 30мил кеш, за какво им е кредит, явно им е трудно да намират подходящи земи като цена и качество?

дивидента с какво ще го платят?
това за намирането на земя е точно така

[ceneto]

че те нали имат поне 30мил кеш, за какво им е кредит, явно им е трудно да намират подходящи земи като цена и качество?

[fortiss]

Ето такива инвеститори ни трябват тук ! Като гледам с какъв плам Форти защитава позицията на акционерите притежавайки 1 акция, не мога да си представя какво щеше да прави ако имаше 100'000 акции...

Така трябва да са всички. Да се изяснят нещата. Незнам как така са протичали срещите с един отговор от Адванса - уклончив и нищо незначещ. Защо не са последвали следващи въпроси?
Изглежда, че нещата със земята се втвърдяват. Продавачите намаляват навсякъде, купувачите са доста. Големите собственици изглежда са се активизирали. Предполагам, че цените от реколтата тази година ще са добри, което още ще увеличи натиска. Цената ще се повиши и това определено ще стане.
Адванса сега не трябва да продават. Нека изяснят и на нас ситуацията с рентата, да се пресметне какви ще бъдат паричните потоци ако не се търгува със земя и да се вземе кредит – примерно 40 мил лв за нови покупки и от бързо. Обаче как ще ес връща – това не мога да си представя ако не е със следващи продажби. Дивидент естествено няма да има следващите години, но ще се работи за капиталова стойност.