Сирма Груп Холдинг АД (SGH / SKK )

[EquityPrivate]

просто си го кажи, че не знаеш, няма да ти се обидя

Добре, не се обиждай! Не знам каква е била ЕБИТДА-та на NASDAQ през 2008. Едва ли някой знае, тъй като никой не смята ЕБИТДА на индекс, а го гледат на база П/Е.
Това какво променя относно Сирма - по-прозрачна ли стана фирмата или пък може би ти стана ясна истинската причина за странните им транзакции?

Както ти писах и по-долу, проблемът ви на БФБ е друг и това не съм аз, нито пък вижданията ми за някои фирми, така че дали аз имам акции в технологични фирми или български фирми, дали карам кола или мотор или дали съм вегетарианец не променя ситуацията относно коментираните фирми и по-конкретно Сирма.

[obafeme]

И за индексите можеш само да си мечтаеш някой да ти сметне ЕБИТДА на всичките компании.
Обикновенно гледаш съотношението P/E към dividend yield. Още в края на 2007 фирмите почнаха да режат дивидентите и беше ясно, че P/E няма как да остане на нива 22 - 23х, след като другите индекси търгуваха на по 13 - 15х P/E.

просто си го кажи, че не знаеш, няма да ти се обидя

[obafeme]

Ами прочети го пак! Не съм го купил (или напазарил, както си се изказал), а съм го продал!

напазарил не съм казал, но както и да е. нека си кажа въпроса още един път, но този път по-ясно, за да ме разберат и в трето отделение - насдак на каква ебитда си го търгувал?

[EquityPrivate]

И за индексите можеш само да си мечтаеш някой да ти сметне ЕБИТДА на всичките компании.
Обикновенно гледаш съотношението P/E към dividend yield. Още в края на 2007 фирмите почнаха да режат дивидентите и беше ясно, че P/E няма как да остане на нива 22 - 23х, след като другите индекси търгуваха на по 13 - 15х P/E.

[EquityPrivate]

нека да повторя въпроса си малко по-бавнооо, Насдак на каква ебитда си го пазарил?

Ами прочети го пак! Не съм го купил (или напазарил, както си се изказал), а съм го продал!

[obafeme]

Бях шорт на няколко пъти с CFD през 2008 и 2009.

нека да повторя въпроса си малко по-бавнооо, Насдак на каква ебитда си го пазарил?

[EquityPrivate]

а насдак при каква ебитда си го пазарил?

Бях шорт на няколко пъти с CFD през 2008 и 2009.

[obafeme]

Или казано по друг начин - ако нямам акции от ИТ компании или не съм печелил от тях, следователно наблюденията ми върху фирмата са невалидни, нали?

Много пъти съм държал различни инструменти (не само акции) на средни и малки технологични компании през годините. Имал съм дълги и къси позиции на отделни акции, NASDAQ и шорт ETF Tech повече пъти отколкото мога да си спомня.
Но дори и да нямах такива инвестиции, това не би направило презентирането на г-н Алексиев по-добро или пък финансите на фирмата по-ясни.

Проблемът всъшност се корени другаде и това е липсата на възможност за заемането на къси позиции при почти 100% от българските акции. Шортът всъшност си е валиден инструмент на всяка борса, но лошото е че на БФБ инвеститорите няма как да печелят от него. Следователно единственият начин за печалба е ако си купил акции и искаш те да се повишат. В такъв случай горчивата истина за някои от публичните компании е в твой ущърб и би предпочел нищо да не се пише против фирмата/мениджмънта, дори и някои от нещата да са очевадни!

а насдак при каква ебитда си го пазарил?

[MrSi]

Следователно единственият начин за печалба е ако си купил акции и искаш те да се повишат.

Знаеш че съм ти ФЕН ама с това не съм съгласен

[EquityPrivate]

EquityPrivate, ти имаш ли въобще бг акции?

Абе опитвам се да нямам, но не съм инвестирал някакви големи суми лично на БФБ.

[SOFIX]

EquityPrivate, ти имаш ли въобще бг акции?

[EquityPrivate]

...ти имаш ли опит с IT компании до този момент и печелил ли си от тях?

Или казано по друг начин - ако нямам акции от ИТ компании или не съм печелил от тях, следователно наблюденията ми върху фирмата са невалидни, нали?

Много пъти съм държал различни инструменти (не само акции) на средни и малки технологични компании през годините. Имал съм дълги и къси позиции на отделни акции, NASDAQ и шорт ETF Tech повече пъти отколкото мога да си спомня.
Но дори и да нямах такива инвестиции, това не би направило презентирането на г-н Алексиев по-добро или пък финансите на фирмата по-ясни.

Проблемът всъшност се корени другаде и това е липсата на възможност за заемането на къси позиции при почти 100% от българските акции. Шортът всъшност си е валиден инструмент на всяка борса, но лошото е че на БФБ инвеститорите няма как да печелят от него. Следователно единственият начин за печалба е ако си купил акции и искаш те да се повишат. В такъв случай горчивата истина за някои от публичните компании е в твой ущърб и би предпочел нищо да не се пише против фирмата/мениджмънта, дори и някои от нещата да са очевадни!

[vlado64]

Аз пак да попитам този който постоянно пише против компанията и останалите с плюсчетата имате ли акции в тази компания ? Или само тролите ?

[Цветалин Цонев]

С риск малко да ти скрия усмивката, бих те посъветвал да погледнеш по-скоро паричните потоци от оперативна дейност на фирмата и да ги сравниш с деветмесечието на 2014.

Освен това реалните приходи на фирмата за деветмесечието са 21.1млн. лв, тъй като останалите към 800хил. лв са от non-core дейности (любимите ми вече преоценки на дълготрайни активи, приходи от лихви и т.н.). На тези суми мястото им въобще не е в графата приходи, тъй като нямат общо с оперативната дейност на фирмата, а трябва реално да бъдат показани под ЕБИТ.

Оперативно фирмата губи пари (минус 438хил. лв), независимо от това, че показва 11-12% покачване на приходите спрямо миналата година.
Паричните потоци по-ясно отразяват ситуацията във фирмата, защото са базирани на реално получен кеш (приходи) и платен кеш (разходи) за разлика от "оборота", особенно при фирми използващи accrual accounting. При този вид счетоводство фирмата си записва приходите когато е извършена услугата или продаден продукта, а не когато е получила кеша. В това естествено няма нищо лошо, много фирми ползват такова счетоводство, само че риска е че част от търговските вземания (т.е. още не платени услуги) могат да бъдат записани и като оборот. Така фирмата може да си покачва леко оборота и да показва растеж дори и тогава, когато такъв няма. Реално Сирма показва покачване на оборота с 2млн. лв, а вземанията от клиенти си остават едни и същи (5.9млн. лв), което е нетипично.
Няма как да знаем дали част от вземанията са ги вписали като оборот или не, затова съветвам да се гледат паричните потоци, тъй като те по-добре отразяват какво става оперативно във фирмата.

Факт е че счетоводната политика на фирмата е страшно агресивна - на няколко пъти ставаше въпрос за разходите, които те обръщат в активи. Освен това прехвърлянето на Sirma ITT е меко казано направено доста непрозрачно. Оборотът пък съдържа неоперативни приходи, на които мястото им не е там.
Сега забелязах и нещо доста странно и при амортизационните им отчисления (отново не-кешови): миналата година амортизацията на продукти от развойна дейност е била 335хил. лв (при балансова стойност 6.6млн. лв на тези продукти), а тази година е 10х по-висока - 3.6млн. лв. (при балансова стойност 11.1млн. лв).
Според мен създаденият софтуеър трябва да се амортизира за период до 3 години, т.е. както е през 2015. Защо миналата година са си амортизирали продукцията за 20г. период остава загадка.
Опитвам се да си представя някой как още ползва Windows 95 и Майкрософт си амортизират операционната система дори и през 2015!

Но толкова по темата за оборота - реалния за годината сигурно ще е по-скоро в диапазона 28-29млн. лв, но аз все пак смятам, че инвеститорите трябва да гледат колко кеш генерира фирмата и как се развива на оперативно ниво, а не какво те си записват като оборот.

Друга много интересна точка потвърждаваща агресивната финансова политика за мен са квалификацията на вземанията по възраст. Сирма ясно са написали следното: "Групата е определила обичаен кредитен период от 180 дни, за който не начислява лихви на клиентите. Забава след този срок е приета от Групата като индикатор за обезценка".
Обаче ако им погледнете вземанията, над 30% (1.5млн. лв) са над 180 дни и над 15% са над 1 година. Някои даже и над 2 години!
Тъй като болшинството от оборота на фирмата е генериран в България, мога да предположа, че голяма част от тези вземания са от български фирми и вероятността те да бъдат платени или по съдебен ред взети е доста малка. Според мен в един момент в близко бъдеще на Сирма може да й се наложи да признае, че някои от тези вземания са несъбираеми и те ще бъдат отписани. Към момента и въпреки какво сами са написали за 180-те дни, тези вземания не са обезценени.

+4 Като сложиш и дълга ...

[obafeme]

С риск малко да ти скрия усмивката, бих те посъветвал да погледнеш по-скоро паричните потоци от оперативна дейност на фирмата и да ги сравниш с деветмесечието на 2014.

Освен това реалните приходи на фирмата за деветмесечието са 21.1млн. лв, тъй като останалите към 800хил. лв са от non-core дейности (любимите ми вече преоценки на дълготрайни активи, приходи от лихви и т.н.). На тези суми мястото им въобще не е в графата приходи, тъй като нямат общо с оперативната дейност на фирмата, а трябва реално да бъдат показани под ЕБИТ.

Оперативно фирмата губи пари (минус 438хил. лв), независимо от това, че показва 11-12% покачване на приходите спрямо миналата година.
Паричните потоци по-ясно отразяват ситуацията във фирмата, защото са базирани на реално получен кеш (приходи) и платен кеш (разходи) за разлика от "оборота", особенно при фирми използващи accrual accounting. При този вид счетоводство фирмата си записва приходите когато е извършена услугата или продаден продукта, а не когато е получила кеша. В това естествено няма нищо лошо, много фирми ползват такова счетоводство, само че риска е че част от търговските вземания (т.е. още не платени услуги) могат да бъдат записани и като оборот. Така фирмата може да си покачва леко оборота и да показва растеж дори и тогава, когато такъв няма. Реално Сирма показва покачване на оборота с 2млн. лв, а вземанията от клиенти си остават едни и същи (5.9млн. лв), което е нетипично.
Няма как да знаем дали част от вземанията са ги вписали като оборот или не, затова съветвам да се гледат паричните потоци, тъй като те по-добре отразяват какво става оперативно във фирмата.

Факт е че счетоводната политика на фирмата е страшно агресивна - на няколко пъти ставаше въпрос за разходите, които те обръщат в активи. Освен това прехвърлянето на Sirma ITT е меко казано направено доста непрозрачно. Оборотът пък съдържа неоперативни приходи, на които мястото им не е там.
Сега забелязах и нещо доста странно и при амортизационните им отчисления (отново не-кешови): миналата година амортизацията на продукти от развойна дейност е била 335хил. лв (при балансова стойност 6.6млн. лв на тези продукти), а тази година е 10х по-висока - 3.6млн. лв. (при балансова стойност 11.1млн. лв).
Според мен създаденият софтуеър трябва да се амортизира за период до 3 години, т.е. както е през 2015. Защо миналата година са си амортизирали продукцията за 20г. период остава загадка.
Опитвам се да си представя някой как още ползва Windows 95 и Майкрософт си амортизират операционната система дори и през 2015!

Но толкова по темата за оборота - реалния за годината сигурно ще е по-скоро в диапазона 28-29млн. лв, но аз все пак смятам, че инвеститорите трябва да гледат колко кеш генерира фирмата и как се развива на оперативно ниво, а не какво те си записват като оборот.

Друга много интересна точка потвърждаваща агресивната финансова политика за мен са квалификацията на вземанията по възраст. Сирма ясно са написали следното: "Групата е определила обичаен кредитен период от 180 дни, за който не начислява лихви на клиентите. Забава след този срок е приета от Групата като индикатор за обезценка".
Обаче ако им погледнете вземанията, над 30% (1.5млн. лв) са над 180 дни и над 15% са над 1 година. Някои даже и над 2 години!
Тъй като болшинството от оборота на фирмата е генериран в България, мога да предположа, че голяма част от тези вземания са от български фирми и вероятността те да бъдат платени или по съдебен ред взети е доста малка. Според мен в един момент в близко бъдеще на Сирма може да й се наложи да признае, че някои от тези вземания са несъбираеми и те ще бъдат отписани. Към момента и въпреки какво сами са написали за 180-те дни, тези вземания не са обезценени.

да, има логика в това, което казваш. Само да те попитам, KUРе, ти имаш ли опит с IT компании до този момент и печелил ли си от тях?