Първоначално изпратено от wild at heart
Разгледай мнение
Ето и за електрото, както обещах.
91-02-1085
ДО:
Председателя на комисията за Финансов
надзор на Република България
Копие: редакция на вестник „Капитал”
В Ъ З Р А Ж Е Н И Е
срещу предлаганата цена в коригираното търговото предложение, отправено от „Ийстърн юропиан електрик къмпани Б.В.”, регистрирано в Кралство Нидерландия, за закупуване на акциите на останалите акционери в „ ЧЕЗ електро България” АД,
от ..........................................., акционер в „ ЧЕЗ електро България” АД;
Уважаеми г-н Председател,
Предлаганата от търговия предложител коригирана цена за закупуване акциите на останалите акционери в „ЧЕЗ електро България” АД противоречи на изискванията на Наредба № 41 от 11 юни 2008 г.. за изискванията към съдържанието на обосновката на цената на акциите на публично дружество, включително към прилагането на оценъчни методи, в случаите на преобразуване, договор за съвместно предприятие или търгово предлагане.
Аргументите ми за това, които изложих и в предходната си жалба с вх. номер 91-02-906 са следните:
91-02-1085
ДО:
Председателя на комисията за Финансов
надзор на Република България
Копие: редакция на вестник „Капитал”
В Ъ З Р А Ж Е Н И Е
срещу предлаганата цена в коригираното търговото предложение, отправено от „Ийстърн юропиан електрик къмпани Б.В.”, регистрирано в Кралство Нидерландия, за закупуване на акциите на останалите акционери в „ ЧЕЗ електро България” АД,
от ..........................................., акционер в „ ЧЕЗ електро България” АД;
Уважаеми г-н Председател,
Предлаганата от търговия предложител коригирана цена за закупуване акциите на останалите акционери в „ЧЕЗ електро България” АД противоречи на изискванията на Наредба № 41 от 11 юни 2008 г.. за изискванията към съдържанието на обосновката на цената на акциите на публично дружество, включително към прилагането на оценъчни методи, в случаите на преобразуване, договор за съвместно предприятие или търгово предлагане.
Аргументите ми за това, които изложих и в предходната си жалба с вх. номер 91-02-906 са следните:
- За изчисляване на справедлива цена по метода на дисконтираните парични потоци търговият предложител използва метода FCFF, като обаче прави нереални и необосновани допускания. При консервативни допускания – оперативна печалба като през 2020 г., минимално нарастване на оборотния капитал на годишна база и реалендисконтов процент, сответстващ на пазарната конюнктура при финансиранията, както и други параметри, чиито стойности следва да се коригират съобразно с вашите задължителни указания, цената на акцията, определена по този метод, би следвало да бъде поне 50 % по-висока от изчислената. Търговият предложител очевидно не е изпълнил задължителните многобройни указания на КФН за определяне на справедлива цена по този метод.
- Не е изпълнено и задължителното указание при определяне цената по метода на дисконтираните парични потоци да се добави и стойността на неоперативните активи, които при ЧЕЗ електро България АД са поне 100 милиона лева, имайки предвид че парите в брой на дружеството са около 150 милиона лева по последен публикуван отчет, а за нормално осъществяване на дейността са необходими не повече от 50 милиона лева, което е видно и от финансовите отчети на други големи търговци на ток в България, ако обичайните им парични наличности се отнесат към приходите им от продажби. Изпълнението на това задължително указание би довело до допълнително увеличение на цената, изчислена по метода на дисконтираните парични потоци с поне 20.000 лева на акция.
- Твърдението, че търговият предложител е заплатил най-висока цена от 23.604 лева за акция на дружеството също буди недоумение и за него следва да бъдат представени убедителни доказателства, тъй като е очевидно нереално за двете публични дружества от групата на ЧЕЗ да са платени 55% от общата цена на сделката, при положение, че те съставляват над 90% от активите и EBITDA на групата в България. Съмненията ми се споделят и от специализираната преса - в статия на вестник " Капитал " след наложената от КФН временна забрана на търговото предложение.
В заключение искам да Ви обърна внимание, че ако този опит за незаконно нарушаване интересите на миноритарните акционери от страна на търговия предложител не бъде пресечен чрез дадените Ви правомощия, това би бил изключително лош сигнал за капиталовия ни пазар, и би довело до сериозни съмнения до колко КФН има воля да осъществява задълженията си да защитава борсовите инвестиции.
Въпросът е и от голяма обществена значимост, тъй като акционери в публичните дружества от групата на ЧЕЗ в България са и пенсионни фондове и други финансови инвеститори, което означава възможност за значително ощетяване на огромен брой българи.
С уважение: .................
Коментар