S&P 500 / NASDAQ (инвестиционни стратегии и макро)

[ravnovesie]

На мене не ми стана съвсем ясно каква е алтернативата между индекси и смарт бета (да приемем, че се припокрива с Black-Litterman)?

Да правиш нещо на око?

Интуиция. Опит. Това е алтернативата. И за да не се правят големи глупости защото и много опитен човек може да прави огромни глупости ако нещо му прецака психиката в даден момент, то в основата си на портфейла е хубаво да е сходен с индекс.

[Money]

Започвам все повече да си мисля, че в следващите 4 години NOC може да е по-добрият варинт от LMT. За мене лично NOC е по-привлекателен и с това, че има по-малък дивидент и повече capital appreciation. Иначе NOC и LMT като цяло за последните 10 години се представят идентично като total return, но сега NOC имат една идея по-добри перспективи, главно по-малка експозиция към износ

Готиното и на двете компании е, че са в бизнеса с авиацията, дроновете, космическите системи, които ще си останат приоритет и при един малко по-свит отбранителен бюджет. Рязането се очаква да е при по-конвенционалното сухопътно въоръжение и конвенционални военни кораби


Northrop Grumman: Company Outlook

THESIS:
Northrop's leadership role in the U.S. nuclear-deterrence modernization effort, F-35 partnership and advanced unmanned- and space-systems capabilities affords it a sound strategic position, in our view. Less international exposure relative to peers may also limit downside to potential risks of weaker overseas demand. Near term, supply chain and manufacturing challenges appear to be easing, and backlog is rising, supporting expectations for mid-single-digit growth through next year, and solid cash flow. A flattening U.S. defense-spending outlook and budget constraints may point to slowing sector top-line growth longer term.

[pipbel]

Не са. Определението за моментум стратегия е да се купува това което расло най-често последните 6 месеца. Ако даден индекс не е пораснал последнните 6 месеца вече не може да се използва за подобна стратегия.

Дългосрочно са. Стига да не са от тия с равни тегла.
Да общо взето това за 6те месеца е така. Обаче някои предпочитат да изполват 3 мес, други 12 мес, трети комбинация от 3мес и 6мес с равни или различни тегла и т.н., на вкус и цвет нали знаеш...
Други още по мързеливи пък, a и де не им се занимава с акции си вземат MTUM...

[ravnovesie]

И сега за разходите по прилагане на подобен модел.
Как чисто практически може да се конструира портфейл през него. Избираш си един лист от компании, от които да си направиш потфейла. Те трябва да обхващат всички пазари на които искаш да инвестираш и всички отрасли буквално всички, като за всеки отрасъл трябва да има поне десетина компании за да могат да се пресеят.

Това ще направи списъка минимум 500 компании - по-вероятно повече. Но да кажем 500. След това трябва да се конструират DCF модели за всяка една от тези компании, като тези модели да се ъпдейтват при всяка новина. Да кажем че един анализатор може да следи не повече от 10 компании. Дори и това е адски много да кажем оптимистично че може да се справи с 10. Значи ти трябват поне 50 опитни анализатова, които да могат без проблеми да правят DCF модели, които след това през множество итерации за всеки един от тях да се открие какво слага пазара в дадена оценка.

След това вече да се агрегират данните, да се сравнят допусканията на отделните анализатори, да се изчистят противоречията - защото такива със сигурност ще има, а изчистването им не е шега работа. И да се направи един цялостен модел на целия портфейл за това какво всъщност го движи.

След това вече трябва да се сложат собствените прогнози, които се различават от тези на пазара и да се прецени къде пазара може да бърка и къде не. Когато и това се направи вече идва момента в конструиране на портфейла от тези данни, така че да се има в предвид и възможни грешки и желан риск и достатъчна диверсификация.

Мога с две ръце да се закълня че дори да се вземат всички занимаващи се професионално в България с това да бачкат по 12 часа на ден, не могат да направят подобно нещо, което да се актуализира редовно и да дава добри резултати.

[Money]

На мене не ми стана съвсем ясно каква е алтернативата между индекси и смарт бета (да приемем, че се припокрива с Black-Litterman)?

Да правиш нещо на око?

Като гледаш някакъв модел първото и основно нещо са допусканията които прави. При този конкретен модел основното допускане е че може да се открие какво слага пазара в дадени оценки. Което е почти винаги плод на очакван растеж и на очакван риск. Това допускане е вярно във всеки един момент. Но не е вярно за бъдещи моменти.

Реално ако човек иска да инвестира, той не иска да си ребалансира портфейла всеки ден. А ако се следва сляпо този модел, такива ребалансирания ще са наложителни много често. За да се избегне това нещо се налага да се правят допускания за бъдещия растеж - които са до известна степен ок, особено за големи компании или за лихвени проценти. Но за малки компании са пълен булшит.

Следващото допускане което трябва да се прави е за желания от пазара риск. Без това допускане не можеш да сметнеш очакваната от пазара доходност. Съответно не можеш да приложиш този модел, без яростни ребалансирания. Ако обаче заложиш очаквания от пазара риск, реално целия ти портфейл ще се движи спрямо този очакван риск - ако приемем очакванията за растеж стабилни. Което вече си става смарт бета портфейл.

[ravnovesie]

Е, те индексите сами по себе си са моментум, така че ако искаш да си независим от подобни стратегии направо не знам какво трябва да правиш

Не са. Определението за моментум стратегия е да се купува това което расло най-често последните 6 месеца. Ако даден индекс не е пораснал последнните 6 месеца вече не може да се използва за подобна стратегия.

[ravnovesie]

Ако си станал твърд привърженик на индексите, тогава всичко друго освен индекси е безумно

Иначе ако искаш да вкараш собствените си очаквания и степента на увереност в тях, и по този начин да ребалансираш, това което пазарът смята за оптимално, тогава Black-Litterman е може би най-разпространеният метод сред менджърите на активи. Това особено важи при облигациите, където положението с бенчмаковете е малко по-сложно отколкото при акциите

Като гледаш някакъв модел първото и основно нещо са допусканията които прави. При този конкретен модел основното допускане е че може да се открие какво слага пазара в дадени оценки. Което е почти винаги плод на очакван растеж и на очакван риск. Това допускане е вярно във всеки един момент. Но не е вярно за бъдещи моменти.

Реално ако човек иска да инвестира, той не иска да си ребалансира портфейла всеки ден. А ако се следва сляпо този модел, такива ребалансирания ще са наложителни много често. За да се избегне това нещо се налага да се правят допускания за бъдещия растеж - които са до известна степен ок, особено за големи компании или за лихвени проценти. Но за малки компании са пълен булшит.

Следващото допускане което трябва да се прави е за желания от пазара риск. Без това допускане не можеш да сметнеш очакваната от пазара доходност. Съответно не можеш да приложиш този модел, без яростни ребалансирания. Ако обаче заложиш очаквания от пазара риск, реално целия ти портфейл ще се движи спрямо този очакван риск - ако приемем очакванията за растеж стабилни. Което вече си става смарт бета портфейл.

[kubrat]

Е, те индексите сами по себе си са моментум, така че ако искаш да си независим от подобни стратегии направо не знам какво трябва да правиш

[Money]

Ако си станал твърд привърженик на индексите, тогава всичко друго освен индекси е безумно

Иначе ако искаш да вкараш собствените си очаквания и степента на увереност в тях, и по този начин да ребалансираш, това което пазарът смята за оптимално, тогава Black-Litterman е може би най-разпространеният метод сред менджърите на активи. Това особено важи при облигациите, където положението с бенчмаковете е малко по-сложно отколкото при акциите

Това е силно непрактичен модел. Реално звучи добре на теория, но на практика е безумно да се използва. Ако човек следва този модел, реално ще прави нещо подобно на смарт бета. Но смарт бета е много близо до откровена спекула, защото предполага да се схваща кога пазара ще минава риск он или риск оф фаза

[ravnovesie]

ravnovesie ако иска да го прави това по един научен начин да чете за Black-Litterman модела

Това е силно непрактичен модел. Реално звучи добре на теория, но на практика е безумно да се използва. Ако човек следва този модел, реално ще прави нещо подобно на смарт бета. Но смарт бета е много близо до откровена спекула, защото предполага да се схваща кога пазара ще минава риск он или риск оф фаза

[ravnovesie]

Примерно 70%-80% в индекса и останалите 20%-30% в 5-10 компании от същия индекс пак може да докара 2-3% отгоре с по малко мъка

Нещо подобно се прави обикновено. За това инвестиционните банки дават рейтинги като оутпърформ, маркет пърформ, андърпърформ. Идеята е като цяло да се прави портфейл близък до индекса. След това на една част от позициите се задава малко по-висок дял, а на други малко по-нисък дял. Това е реално активното управление, а не това което повечето хора си мислят да цъкат спекула. Проблемът с този начин на конструиране на порфейл е че често позициите с по-голям дял са тези които са се справяли добре последнните шест месеца, а позициите с по-нисък дял, тези които са били по-зле. Реално е почти невъзможно човек да прави качествени оценки на всичките стотици компании, в даден пазарен индекс. Такова нещо ме съмнява да могат да си позволят дори големи инвестиционни банки. За това реално се използва момемнтум стратегия или ако човек е с лоши помисли за пазара контрариан стратегия. Лесен начин това да се постигне от индивидуален инвеститор с ограничен портфейл е като сложи като основа ETF на СП 500 или на някакъв световен индекс. И след това с едни 20 до 40% слага в ETF които имам моментум или валю стратегии. Но ако е в моментум, когато пазара търси валю или наобратното пак ще се представя по-зле от бенчмарка си. А няма как да знае каква ще е доминиращата стратегия за следващите 6 месеца да кажем. Дори и при супер активно инвестиране, хоризонти под 6 месеца са тотален хазарт.

[Money]

Минали и очаквани стойности за EPS на NOC

Ann Date	Per	Per End	C	Reported	Comp	Estimate
Average of Absolute Values
01/29/2024	FY 23	12/23				29.744
01/29/2023	FY 22	12/22				27.687
01/29/2022	FY 21	12/21				25.214
01/29/2021	FY 20	12/20				22.489
01/30/2020	FY 19	12/19		21.146	21.21	20.354
01/31/2019	FY 18	12/18		21.325	21.33	18.875
01/25/2018	FY 17	12/17		14.039	13.18	13.053
01/26/2017	FY 16	12/16		14.589	12.19	11.708
01/28/2016	FY 15	12/15		11.257	10.39	9.907
01/29/2015	FY 14	12/14		9.51	9.75	9.379
01/30/2014	FY 13	12/13		8.43	8.35	8.183
01/30/2013	FY 12	12/12		7.81	7.466	7.399
02/01/2012	FY 11	12/11		7.41	7.41	7.013
02/09/2011	FY 10	12/10		5.095	6.77	6.534
02/04/2010	FY 09	12/09		4.52	5.21	5.164

[Money]

Рейтинги на анализаторите за Northrop Grumman (NOC)

NOC US Equity
Consensus		USD
Consensus Rating		4.5
Buys	81.8%	18
Holds	13.6%	3
Sells	4.5%	1
12M Tgt Px	19/25	390.32
Last Price		319.68
Return Potential		22.1%
1 Year Return		-11.7%
Firm	Analyst	Action	Recommendation	Tgt Px	Date
Baird	Peter J Arment	M	outperform	450	10/09/20
Bernstein	Douglas S Harned	M	outperform	419	10/08/20
Cowen	Cai Von Rumohr	M	outperform	370	10/08/20
Susquehanna Financial	Charles P Minervino "Chuck"	M	Positive	405	10/08/20
Vertical Research Partners	Robert Stallard "Rob"	M	buy	396	10/08/20
RBC Capital Markets	Michael Eisen	U	outperform	391	10/06/20
Zacks Investment Research	Team Coverage	M	neutral	334	10/01/20
Goldman Sachs	Noah Poponak	M	sell	281	09/20/20
Morgan Stanley	Kristine Liwag	M	Overwt/Attractive	470	09/09/20
Jefferies	Sheila Kahyaoglu	M	buy	375	09/08/20
Seaport Global Securities	Richard Safran	M	buy	398	08/21/20
Morningstar, Inc	Burkett Huey	M	hold	337	08/20/20
Alembic Global Advisors	Peter John Skibitski	M	overweight	378	08/10/20
Wolfe Research	Hunter K Keay	M	outperform	451	08/07/20
ISS-EVA	Anthony Campagna	U	hold		08/06/20
J.P. Morgan	Seth M Seifman	M	overweight	370	07/31/20
Barclays	David E Strauss	M	overweight	360	07/31/20
Credit Suisse	Robert M Spingarn	M	outperform	400	07/30/20
Stifel	Joseph W Denardi	M	hold	380	07/30/20
Melius Research LLC	Carter Copeland	M	buy	382	07/30/20
William O'Neil & Co Incorporated	Dean Kim	M	not rated		06/12/20
Argus Research Corp	John M Eade	M	buy	395	02/05/20

[Money]

Минали и очаквани стойности за оборота на LMT

Ann Date	Per	Per End	C	Reported	Comp	Estimate
Average of Absolute Values
01/28/2024	FY 23	12/23				74.060B
01/28/2023	FY 22	12/22				71.130B
01/28/2022	FY 21	12/21				68.020B
01/28/2021	FY 20	12/20				64.589B
01/28/2020	FY 19	12/19		59.812B	59.812B	59.182B
01/29/2019	FY 18	12/18		53.762B	53.762B	53.064B
01/29/2018	FY 17	12/17		49.960B	51.048B	50.568B
01/24/2017	FY 16	12/16		47.290B	47.248B	46.512B
01/26/2016	FY 15	12/15		40.536B	46.132B	45.554B
01/27/2015	FY 14	12/14		39.946B	45.600B	44.950B
01/23/2014	FY 13	12/13		45.358B	45.358B	45.145B
01/24/2013	FY 12	12/12		47.182B	47.182B	46.244B
01/26/2012	FY 11	12/11		46.499B	46.499B	46.598B
01/27/2011	FY 10	12/10		45.671B	45.803B	45.597B
01/28/2010	FY 09	12/09		43.995B	45.189B	45.123B

[Money]

Минали и очаквани стойности за EPS на LMT

Ann Date	Per	Per End	C	Reported	Comp	Estimate
Average of Absolute Values
01/28/2024	FY 23	12/23				28.112
01/28/2023	FY 22	12/22				28.808
01/28/2022	FY 21	12/21				26.656
01/28/2021	FY 20	12/20				24.202
01/28/2020	FY 19	12/19		25.371	21.95	21.624
01/29/2019	FY 18	12/18		20.395	17.59	17.59
01/29/2018	FY 17	12/17		15.328	13.33	13.114
01/24/2017	FY 16	12/16		14.014	12.04	12.259
01/26/2016	FY 15	12/15		10.356	11.46	11.371
01/27/2015	FY 14	12/14		9.959	11.54	11.233
01/23/2014	FY 13	12/13		9.85	9.975	9.684
01/24/2013	FY 12	12/12		8.322	8.36	8.435
01/26/2012	FY 11	12/11		7.893	7.85	7.625
01/27/2011	FY 10	12/10		7.707	7.18	7.045
01/28/2010	FY 09	12/09		7.38	7.78	7.579