В момента финансовите пазари - при облигациите и при валутите са тоталтно перверзни. Реално са тотално откъснати от всякакви икономически фундаменти и са напълно манипулирани от централните банки.
Освен КИ то и пълното заразяване на всички развити пазари на облигации перверзията продължава и с отрицателните лихви. когато една централна банка прави КИ - дори и на облигации с отрицателни лихви, тя реално плаща на правителствата. Т.е. ако една облигация издадена от правителството струва 100 единици - за да има нула доходност. Но Централната банка на вторичен пазар я изкупува на 101, то и на първичен пазар тази облигация ще е към 101. По този начин реално се получава трансфер от централните банки към правителствата - трансфер на доходност - не само на активи и пари. Наистина опосредстван е от пазара но реално имаме централни банки които дават кинти на правителствата.
Обаче някой трябва да страда - и това са банките - тъй като пък на тях централната банка им взима кинти за резервите които те держат при нея.
Цялата тази перверзия се прави че да си натискат надолу валутите. Обаче - ако всички се включат в тази валутна война - с отрицателни лихви - то лихвите трябва да падат все по-надолу за да имат ефект върху валутите. Но когато натискаш отрицателни лихви ти реално вдигаш данъчното облагане върху кеша - и върху хората с депозити, но най-вече върху банките. Което пък съчетано с плоската крива на доходността - която идва от КИ то и ниските основни лихви даващи възможност за евтин хедж водят до това че банките са обречени да губят и губят. И в крайна сметка ще фалират - всичките - защото всички те са задължени да държат пари в централните банки, но същевременно плоската крива на доходността им унищожава нетния лихвен доход
И идва най-голямата перверзия. Централните банки казват че искат да вдигнат инфлацията. но когато слагат отрицателни лихви - като част от глобана валутна война - то вече не може да се използва валутния курс за предизвикване на инфлация. Същевременно отрицателните лихви тотално изкривяват икономическата логика - нормално евро днес трябва да е по-ценно от евро утре - и цената на отложеното потребление е лихвата.
Но когато лихвата ти е отрицателна - включително както се получи в Япония за кратко - дори за десет годишен период. Е тогава евро, или йена днес става по-малко ценна от евро или йена утре. Което пък е силен дефлационен мотив. Стига да намериш начин да взимаш някакъв доход - бил той и минимален върху еврото и йените си. И този начин става като купуваш долари и хеджираш риска.
Но всичко това води прекалено много маймуни на този клон. Реално това е единствената печеливша сделка за всички. Но когато всички правят едно и също дори и минимален шок има потенциала да доведе до огромни размествания.
И пак да кажа - нищо от това няма никаква пазарна логика. Освен за пазара направен и манипулиран от централните банки. Ами ако САЩ се включат във валутната война какво си мислите че ще стане. тотален срив на цялата финансова система, огромно обедняване, срив в цените на активите, и пълна нестабилност в ценовото равнище на каквото и да било. Волатилността ще стане потресаваща.
Освен КИ то и пълното заразяване на всички развити пазари на облигации перверзията продължава и с отрицателните лихви. когато една централна банка прави КИ - дори и на облигации с отрицателни лихви, тя реално плаща на правителствата. Т.е. ако една облигация издадена от правителството струва 100 единици - за да има нула доходност. Но Централната банка на вторичен пазар я изкупува на 101, то и на първичен пазар тази облигация ще е към 101. По този начин реално се получава трансфер от централните банки към правителствата - трансфер на доходност - не само на активи и пари. Наистина опосредстван е от пазара но реално имаме централни банки които дават кинти на правителствата.
Обаче някой трябва да страда - и това са банките - тъй като пък на тях централната банка им взима кинти за резервите които те держат при нея.
Цялата тази перверзия се прави че да си натискат надолу валутите. Обаче - ако всички се включат в тази валутна война - с отрицателни лихви - то лихвите трябва да падат все по-надолу за да имат ефект върху валутите. Но когато натискаш отрицателни лихви ти реално вдигаш данъчното облагане върху кеша - и върху хората с депозити, но най-вече върху банките. Което пък съчетано с плоската крива на доходността - която идва от КИ то и ниските основни лихви даващи възможност за евтин хедж водят до това че банките са обречени да губят и губят. И в крайна сметка ще фалират - всичките - защото всички те са задължени да държат пари в централните банки, но същевременно плоската крива на доходността им унищожава нетния лихвен доход
И идва най-голямата перверзия. Централните банки казват че искат да вдигнат инфлацията. но когато слагат отрицателни лихви - като част от глобана валутна война - то вече не може да се използва валутния курс за предизвикване на инфлация. Същевременно отрицателните лихви тотално изкривяват икономическата логика - нормално евро днес трябва да е по-ценно от евро утре - и цената на отложеното потребление е лихвата.
Но когато лихвата ти е отрицателна - включително както се получи в Япония за кратко - дори за десет годишен период. Е тогава евро, или йена днес става по-малко ценна от евро или йена утре. Което пък е силен дефлационен мотив. Стига да намериш начин да взимаш някакъв доход - бил той и минимален върху еврото и йените си. И този начин става като купуваш долари и хеджираш риска.
Но всичко това води прекалено много маймуни на този клон. Реално това е единствената печеливша сделка за всички. Но когато всички правят едно и също дори и минимален шок има потенциала да доведе до огромни размествания.
И пак да кажа - нищо от това няма никаква пазарна логика. Освен за пазара направен и манипулиран от централните банки. Ами ако САЩ се включат във валутната война какво си мислите че ще стане. тотален срив на цялата финансова система, огромно обедняване, срив в цените на активите, и пълна нестабилност в ценовото равнище на каквото и да било. Волатилността ще стане потресаваща.
Коментар