БАКБ (BACB)

[Anton Chigurh]

На мен лично ми харесва ROE-то, ROA, както и net profit growht 74%. Също така Growth in net interest income 48.46%. 37.71% ръст на приходите от лихви и дивиденти. Но, най вече ми хареса ефективността на мениджмътн-а. Въпреки малката стойност на активите те успяват да извлекат максимума от тях. Това се дължи на структурата на активите 75% от тях са разпределни за кредити, а не както банките търгувани на нашата борса по 20-40% по депозити в банки и каса........ Ниски нива на задлъжнялост.

ПС: Това не е анализ, а просто highlights на показатели, които са ми харесали по баланса.

[Dash Riprock]

Би било интересно, да.

Прочетох проспекта им днес - зиключително професионално направен, няма нищо общо с разни "IPO"-та на Инвестор.бг и Уеб Медиа Груп. Ще е интересно да се види каква е цената но между 24.50 и 27.50 си струва да се купува според мене.

[капитан Немо]

Не знам защо БИГИ МОДИ ми изтри молбата от сутринта за пълния текст на статията във в.ПАРИ - *КОМЕНТАРИ: Логични ли са очакваните от Българо-американската
кредитна банка пазарни цени на акциите й?*

[Dash Riprock]

Re: Булбанк

Парите от IPO-то на БАКБ ще идат за БАИФ, няма да са набиране на капитал, четете статията по-внимателно. В момента equity/assets им е около 20%, така че имат предостатъчно капитал. С тези печалби ще им е лесно да поддържат висока капитализация, а ако им трябва финансиране, много по-евтино могат да си го набавят със субординирани заеми.

Просто БАИФ продават 30% от вече съществуващия капитал и ще останат мажоритарен собственик. Според мен стратегията им е постепенно да излязат от инвестицията напълно. Предпочитат да излязат чрез борсата, защото това им е философията и мисията - free markets, corporate governance, transparency, развитие на капиталовите пазари. Иначе ако продадат на някоя от големите банки, биха взели повече пари.

Булбанк+Биохим+Хеброс имат общо 436 милиона евро net asset value в момента. При P/B от около 3.5-4.0х, комбинацията от трите би струвала към 1.50-1.75 милиарда евро. Само че никога няма да я продадат на борсата, още по-малко българската. Булбанк винаги е по-ценна за един стратегически инвеститор, отколкото за борсовите миноритари. Затова BCR в Румъния се продаде за 5.8х P/B.

[Борса]

Булбанк

На 22.03 в Кемпински имаше официален коктейл на Булбанк, на който официално обявиха сливането на трите банки. В едно интервю Хампарцумян каза, че до края на годината се надява трите банки да работят на обща платформа. Засега юридически проблеми по сливането няма. Ако австрийците решат след време да си упражнят варантите, първо трябва да питат БНБ дали могат да придобият тези акции, а също така и КЗК. Тогава вече може да имат проблеми, но не Булбанк, а австрийците, които искат да купят акциите в ДЗИ Банк.
Освен това, защо мислиш, че варантите са собственост на HVB?

[XX]

Наскоро разговарях по този въпрос със служител на Булбанк и той смята, че няма да има проблем, но ще отнеме време тъй като сливането между биохим и хеброс е продължило повече от очакваното. Освен това каза, че след това сливането на трите ще е още по-бавно :-)

[аналгина]

[quote="аналгина"]Valentinski, имам един въпрос към теб или по-точно към всеки който е компетентен и може да ми отговори, за което предварително благодаря.
Върпосът ми е свързан със сливането на подразделенията на UniCredito i HVB у нас. Както сигурно знаете въпросните две банки имат големи проблеми със сливането си в Полша, където притежават съответно втората и третата по големина банки, а именно Pekao и BPH. Анджей Микош, тогавашния министър на държ.съкровище изиска от UniCredito да продаде в едномесечен срок дела си в BPH, за да се избегне монополно положение, но италианците се разпищяха и отнесоха въпроса до компетентните органи в ЕС. Та въпросът ми е възможно ли е 25%-та от RXB, които HVB държи чрез австрийците да се оказват някакъв препани камък за сливането у нас и чрез варантите да ги държат юридически настрана, докато се осъществи сливането между Булбанк, Биохим и Хебросбанк?[/
Борса, зная че комисията вече се е произнесла и въпросът ми не е дали Булбанк, Биохим и Хебросбанк работят добре и дали закрепостяват клиентите си. Аз доколкото зная сливането между Биохим и Хебросбанк трябва да завърши до няколко месеца, а с Булбанк догодина. Въпросът ми е този който е оцветен в червено.

[Борса]

БАКБ

Доколкото знам КЗК вече се произнесе, че няма концентрация на дейността след сливането на Булбанк, Биохим и Хеброс.
Имам информация от приятели с фирми от страната, които доскоро работеха с Биохим, че масово бягат оттам, откакто започнаха да им спускат служители от Булбанк в кредитните отдели. Някой да си направи труда да отиде до Булбанк около 10 часа например и да изчисли колко време е необходимо да внесеш/изтеглиш пари, да си пуснеш платежно или каквато и да стандартна банкова услуга. Ако нервите са му издържали да изчака да бъде "обслужен" да застане близо до гишетата, на които се обслужват сметки и да преброи колко хора дневно си закриват сметките там. За разлика от другите банки, които масово свалят цените за сметки на физ.лица (или направо ги обслужват безплатно), в Булбанк ги вдигат всяка година, а от тази има и нова такса за закриване на сметка на физ.лице - 8 лева!!!! Явно който влезе вътре, остава крепостен до край.

[аналгина]

Valentinski, имам един въпрос към теб или по-точно към всеки който е компетентен и може да ми отговори, за което предварително благодаря.
Върпосът ми е свързан със сливането на подразделенията на UniCredito i HVB у нас. Както сигурно знаете въпросните две банки имат големи проблеми със сливането си в Полша, където притежават съответно втората и третата по големина банки, а именно Pekao и BPH. Анджей Микош, тогавашния министър на държ.съкровище изиска от UniCredito да продаде в едномесечен срок дела си в BPH, за да се избегне монополно положение, но италианците се разпищяха и отнесоха въпроса до компетентните органи в ЕС. Та въпросът ми е възможно ли е 25%-та от RXB, които HVB държи чрез австрийците да се оказват някакъв препани камък за сливането у нас и чрез варантите да ги държат юридически настрана, докато се осъществи сливането между Булбанк, Биохим и Хебросбанк?

[Valentinski]

Black&Scholes,

Биохим беше купена за 80 млн., а не за 250 млн. евро. Друг е въпросът, че сега - 3 години и половина след приватизацията, банката би следвало да струва поне 5 пъти повече. Финансовият резултат за 2005г. е скромен, но това е заради интеграцията...

В момента активите на Булбанк+Биохим+Хеброс са около 4мрд. евро и минималната им капитализация би могла да е доста над 1 мрд. евро.

Не знам кой пуска тези слухове за листване, но ми се струват напълно измислени.

[nns]

Чудесно! Сега да ви кажа за бизнес модела на БАКБ - отиваш за кредит - не ти казват условията - дай всички документи - ние ще ти направим оферта - мин. лихва е 12%- първоначално "такса" 5% при отпускане на кредита върху цялата сума, до преди няколко години само те кредитираха малките хотели по морето на 25% год. лихва.
Според мен в тази банка ще останат умствено изостаналите клиенти и тези които вземат кредит за всичко друго но не и защото нямат пари /перачници и тн./ Не им се инвестира в развитие на клонова мрежа , постепенно образоване на клиентите , ако и за ипотечните кредити въведат закон да се посочват год. размер на разходите по кредита съвсем ще "сгъгнат". Искат да се отърват от бизнеса на максимална цена - умрял кон е за мен тази банка.

[Black&Scholes]

i BACB. Ima opredeleno premija za po-dobqr profitability, no tova shte e vremenno, osven tova trjabva ima discount za malkija razmer i pazaren djal, no naj-veche zashtoto Bqlgarija e po-riskova dqrzhava. Ne sme v EU, imame i po-golemi makro riskove. Ako e v dolnata chast na posochenija v statijata pricing range (4.0 – 5.5x), mislja, che ne e losha investicija.
BRIB e naistina opasna s tezi visoki lihvi (pisal sqm go njakolko pqti v drugi temi) po depozitite i riskovi investicii. Mnogo interesno e, che ot osnovnija si biznes ne pecheljat pochti nishto, a imat samo njakakvi mnogo golemi extraordinary gains, koito im vdigat mnogo ROE za 2005. Ne bih kazal, che imat neshto obshto s golemite zapadni universalni banki. JPM Chase, Citi, SocGen i BNP si imat otdelno commercial banking i investment banking business i risk management-a im e dosta soliden. BRIB vzema depoziti i gi vlaga v riskovi investicii. Tova e sqvsem druga rabota – dosta po riskova i neprijatna. Cost-to-income im e dosta dobro za 2004 i H1 2005 (okolo 45%), no za 2005 skacha na nad 70%. Neshto ne e nared.
Ne vizhdam zashto Unicredit shte prodava Bulbank. Njama nikakva logika, samo shte zagubi pari, ako go napravi.

За БУЛАНК:
При условие, че едно IPO стане след сливане с Биохим и Хеброс да видим: 25% от потребителското, > от корпоративно кредитиране (Булбанк и Биохим имат десетилетни контакти с най-големите БГ дружества) и офис на всяко голямо кръстовище в БГ.

На IPO съвсем не бих се учудил, само че на миноритарен дял!
Представете си само-една трета от to be EU пазар, който расте с 22% годишно и ако е след преструктуриране( съкращаване на служители
;-)
След сливане и преструктуриране аз виждам цена за 100% от мегабанката от 1 000 000 000 EUR, съвсeм реална.
Все пак Биохим я продадоха за ~250 mln EUR преди години, а доста по-отдавна и Булбанк за 230 mln EUR.
Сами може да си сметнете колко струват 10% да речем.
Според мен= 100 000 000 EUR!

P.S. Dash, аз казах,че СИБанк е Инвест. Банка Made in BG
Не съм претендирал никога, че са remotely sophisticated as гореизброените, но те действат на аналогичен принцип.
Или мислиш, че капиталът за equity, bond underwriting или trading идва от Марс например?
СИБанк, още от времето но СДС, ако не ме лъже паметта, активно инвестират по морето....
Dash, според мен БАКБ ще използват парите да влязат агресивно при потребителско кредитиране или Venture Capital(за това в БГ доколкото съм наясно има ясно изразен глад). Не е изключено и да придобият някоя по-малко институция с добре-развита клонова мрежа.
Не знам за какво ще ги ползват,но техните резултати досега определено вдъхват доверие.

[Valentinski]

Момчета,
до мен стигна слух, че се готви ІРО на Булбанк
Възможно ли е според вас и колко би струвала акция според вас
ще се радвам на мнения!

Трудно мога да си представя ІРО на Булбанк, но в БАКБ мисля да се включа. Инвестирам от скоро и нямам акции на финансово дружество...

[Dash Riprock]

Blagodarja, Kosuma i Nide. Napravih si truda da pogledna chislata po-seriozno. Javno pribqrzano sqm zakljuchil, che e prekaleno skqpa bankata. BACB naistina ima strahotni pokazateli sprjamo drugite BG banki. I kato net interest margin, i kato cost-to-income ratio, i kato ROE, i kato kapitalizacija. Mnogo stabilna banka, no vse pak vazhno e da se gleda v bqdeshte i da se vidi dokoga mozhe da se poddqrzhat takiva dobri pokazateli.

Biznes modelqt e mnogo dobqr, javno i management-a sqshto. Naj-vazhnoto e, che ne se finansirat s depoziti, a s evtini zaemi ot mezhdunarodni institucii. Obigaciite im i drugite im zaemi sqshto sa s niski lihvi poradi sobstvenika. Sobstvenikqt e stabilen i ne mozhe da se ochakvat mrqsni nomera ot tjah (osven da prodadat akciite strashno skqpo na IPO-to). Gledajki financial statements ot minalite godini, pravi vpechatlenie kolko sa podrobni i kolko dqrzhat na prozrachnostta.

Veche mi stava jasno zashto ne gi e sram da govorjat za takiva pari pri IPO-to. I vse pak poveche ot 4.0-4.5x P/B pak mi se struva malko prekaleno. Da kazhem maksimum 5.0x. Sravnjavam s drugi satbilni iztochnoevropejski banki. Grqckite i OTP (cheshkite, polskite i turskite sa po-evtini). Sqshto Raiffaisen i Erste, koito de facto sa si iztochnoevropejski banki. P/B multiples mezhdu 3.7 i 4.4x, a tova e naj-vazhnija pokazatel pri bankite. Gleda se i P/E, no tam ima poveche mjasto za igra s cifrite. Njakqde v toja range bih slozhil i BACB. Ima opredeleno premija za po-dobqr profitability, no tova shte e vremenno, osven tova trjabva ima discount za malkija razmer i pazaren djal, no naj-veche zashtoto Bqlgarija e po-riskova dqrzhava. Ne sme v EU, imame i po-golemi makro riskove. Ako e v dolnata chast na posochenija v statijata pricing range (4.0 – 5.5x), mislja, che ne e losha investicija.

Interesno e da se vidi na kolko se tqrguvat rumqnskite banki. Te sa naj-dobrija analog. BCR sqvsem naskoro bjaha kupeni ot Erste za 5.8x, no tova e pazarnija lider, da ne kazha monopilist i osven tova s mnogo dobqr cost-to-income ratio za razmera si i visok ROE. Osven tova, govorim za acquisition multiple, a ne trading multiple. Za minoritarite njama synergies. Vse pak se projasnjavat neshtata otkqde sa reshili da iskat tolkova pari horata.

Drugite tri banki se tqrguvat na 3.0 – 3.1x (BRIB i RXB) i okolo 3.7x (CCB). Po pokazateli sa mnogo po-zle ot povecheto golemi BG banki, vqpreki che do goljama stepan tova se dqlzhi na agresivnoto im povedenie i stremezha da pridobijat pazaren djal bqrzo.

RXB e uzhasna kato kapitalizacija i cost-to-income ratio (99%). Net interest margin 3-4%. Srednoto za golemite banki e 6-8%, BACB e nad 11% za 2005.

BRIB e naistina opasna s tezi visoki lihvi (pisal sqm go njakolko pqti v drugi temi) po depozitite i riskovi investicii. Mnogo interesno e, che ot osnovnija si biznes ne pecheljat pochti nishto, a imat samo njakakvi mnogo golemi extraordinary gains, koito im vdigat mnogo ROE za 2005. Ne bih kazal, che imat neshto obshto s golemite zapadni universalni banki. JPM Chase, Citi, SocGen i BNP si imat otdelno commercial banking i investment banking business i risk management-a im e dosta soliden. BRIB vzema depoziti i gi vlaga v riskovi investicii. Tova e sqvsem druga rabota – dosta po riskova i neprijatna. Cost-to-income im e dosta dobro za 2004 i H1 2005 (okolo 45%), no za 2005 skacha na nad 70%. Neshto ne e nared.

CCB e po-dobra ot RXB, no pak e dosta zle na vseobshtija fon. Struva mi se nadcenena sprjamo drugite po otnoshenie na P/B i osobeno P/E.

Ne vizhdam zashto Unicredit shte prodava Bulbank. Njama nikakva logika, samo shte zagubi pari, ako go napravi.

[gosho]

Момчета,
до мен стигна слух, че се готви ІРО на Булбанк
Възможно ли е според вас и колко би струвала акция според вас
ще се радвам на мнения!