Декотекс АД (4DE / DEKOT)

[Hakkinen]

По 0.20 лв. на акция

http://www.investor.bg/?id=35600

[All1]

Декотекс ще раздава дивидент.

[Al-elder]

Marita, това го бях поствал в другия форум, надявам се, че до някъде отговаря на въпроса ти.

Otli4no drujestvo, mnogo me zaradva dnes? Sled dneshnite novini spokoino moje da o4akvame oshte 20% nad nivata ot 46 lv do kraia na godinata. Moje bi edno ot nai-efektivnite predpriatia, s otli4ni finansovi pokazateli i upravlenie. Ima i tendencia da eliminirat osnovnia risk ot tova, 4e iznasiat predimno za severna amerika i padashtia dolar. Postoianno uveli4avat iznosa si za evropa i delat ot obshtoto proizvotsvo za tezi pazari raste. Btw edna interesna statia (dosta stara, no dobra) svurzana s dneshnite novini i zasiagashta i drugi dobri drujestva...vseki moje da si pravi sam izvodite ot napisanoto dolu i mislia, 4e e polezna. Uspeh na vsi4ki i sujaliavam za latinicata no sum na 4ujd komp!


В. Капитал, 28 май-3 юни 2005 г.
Петко Вълков и Христо Карамфилов
ИП БенчМарк Финанс
СПЛИТЪТ - КАК ДА НАПРАВИМ „СКЪПИТЕ” АКЦИИ „ЕВТИНИ”
Напоследък вниманието на инвеститорите е насочено към въпроса дали акциите на
българските публични компании са подценени или надценени? Въпросът бе много
актуален в началото на февруари 2005 г., когато много от водещите позиции (т. нар.
„сини чипове”) на капиталовия ни пазар достигнаха рекордни ценови нива. Впоследствие
пазарът се поуспокои, но въпросът на инвеститорите остава в сила за много от позициите,
още повече, че през последните месеци след върховите стойности на индексите обемите
на търговия значително се свиха.
Не случайно и в дневния ред на БТК вече има предложение за сплит, което е в тонсъс
световната практика и един от утвърдените начини за стимулиране на търговията и за
превръщането на високите цени на дадени ценни книжа в „достъпни” (т.е. по–ниски)
цени. Този метод е т. нар. делене на акции (буквален превод на термина stock split) и
представлява разпределяне на нови, по принцип безплатни акции в полза на
акционерите. Новите (безплатни) акции се разпределят пропорционално на броя на
притежаваните от всеки акционер стари акции от дадена публична компания. Split–ът се
предприема най–често с цел подобряване ликвидността на дадена емисия акции, чрез
увеличаване на броя свободно търгувани акции (free float) и съответно намаляване на
средните борсови котировки на акциите, пропорционално на увеличението на броя нови
акции.
Теорията
Първоначално в корпоративната практика под типичен split се разбира случаят на
емитиране на нова емисия акции, при обезсилване на старите, в следствие на което
номиналната стойност на книжата намалява, като подобно е и движението на
средните борсови котировки. По този начин, в резултат на осъществяване на
традиционния split, счетоводно не се променят общият номинален размер на основния
капитал, неразпределената печалба и собственият капитал, а само броят на емитираните
от компанията акции.
Постепенно обаче значението на понятието се разширява и split–ът, освен намаляване на
номиналната стойност на акциите, включва и случаите на увеличение на основния
капитал чрез емитиране на нови, безплатни акции за сметка на натрупани
фирмени резерви и печалби, при което номиналната стойност на една акция остава
непроменена. По този начин split–ът на акциите по същество наподобява разпределянето
на дивиденти чрез раздаването на нови акции, а не на традиционните парични средства
за акционерите. Подобно действие не може да се счита за типичен сплит, а за
увеличение на капитала за сметка на неразпределена печалба или на
натрупаните преди това резерви. Разликата между split–а за сметка на фирмените
резерви/печалби и разпределянето дивидент се определя основно от размера на новата
емисия акции. Типичен split на акции се нарича процедурата, при която новата емисия
акции е еднаква по размер поне на основния капитал на дружеството, т.е. split–ът е при
съотношение 1:1 – така новата емисия е равна по брой акции на емисията акции преди
предприемането на split–а. С цел търсене на данъчен ефект една компания може да
предприеме действие по емитиране на нови безплатни акции за сметка на
неразпределената печалба от предходната година, като алтернатива на разпределянето
на дивиденти. Разпределянето на печалбата под формата на дивидент подлежи на
облагане с данък дивидент, който в момента в България е законово определен на 7% и се
начислява при източника.
Българската практика
Българската корпоративна практика е сравнително бедна на примери от предприети split–
ове от публични дружества. Въпреки това всички те са преминали успешно и са
последвани от периоди на съществено нарастване на средните борсови котировки
непосредствено след завършване на деленето.
През 1999 г. „Благоевград БТ” увеличава капитала си при съотношение 1:1, т.е. от
1 351 313 лева/акции на 2 702 626 лева/акции чрез раздаване на нови акции безплатно на
акционерите и пропорционално на участието им за сметка на натрупаните фирмени
резерви. В резултат на това действие борсовите котировки отбелязват моментален спад от
45.00ч50.00 лева/акция на 22.50ч25.00 лева/акция, т.е. намалението е равно по размер
на нарастването на броя на акциите в обръщение. По–ниските нови котировки не само
увеличават ликвидността по позицията, но и спомагат за извличане на преден план
проблема с подценеността на акциите, които в краткосрочен план отбелязват поскъпване
в рамките на 10%. През 2001 г. дружеството предприема нова процедура по увеличение
на капитала за сметка на резервите с цел повишаване на пазарната капитализация на
дружеството, но тази процедура не се осъществява.
През 2001 г. пещерското дружество „Биовет” осъществява успешно увеличение на
капитала си при съотношение 1:6, т.е. от 969 054 лева/акции на 6 783 378 лева/акции
чрез емитирането на нови 5 814 324 акции с номинална и емисионна стойност от 1 лев
всяка. За разлика от типичния split, тук е налице реално увеличаване на основния капитал
за сметка на печалбата. Математическият ефект е намаляване на средните пазарни
котировки, но реално цените на акциите на дружеството бележат повишение от близо
20%.
През 2003 г. „Софарма” предприема типичен split като решава да разпредели между
акционерите 10 нови безплатни акции срещу всяка една стара притежавана една за
сметка на заделените резерви. По този начин основният капитал нараства от 6 млн.
лева/акции на 66 млн. лева/акции, като собственият капитал остава непроменен. В
резултат на split–а акциите на фармацевтичната компания регистрират едно от най–
големите повишения и допринасят за големия ръст на борсовия индекс SOFIX. През
същата година „Петрол” взема решение за емитиране на нови 107 365 998 акции с
номинална стойност от 1 лев всяка, като новата емисия е в съотношение 1:57, т.е. срещу
всяка една стара акция се издават нови 57. Новите акции са издадени отново за сметка на
натрупаните до момента резерви и неразпределена печалба и са разпределени безплатно
между акционерите. След провеждането на сплита котировките отбелязаха незабавен
спад от 64.00 лева/акция за една акция до 1.10 лева/акция, като до края на същата година
котировките достигнаха 4.00 лева/акция.
Последният пример за типичен split на българския капиталов пазар е „Доверие Обединен
холдинг”, който през 2004 г. реши да увеличи капитала си за сметка на резервите в
съотношение 1:1. След проведения split, цените на акциите на холдинга регистрираха
значително нарастване.
Коя от българските публични компании може да си позволи split?
По–долу сме избрали примерни български публични компании, които биха могли да
осъществят split чрез издаване на безплатни акции за сметка на натрупаните до момента
резерви и неразпределени печалби. Използвани са данните от финансовите отчети на
компаниите към края на 2004 г. Примерните компании са подредени по азбучен ред:
1) „Албена” (ALB) – капитал: 4 273 126 лева/акции; пазарна цена: 72лева/акция.
Финансовият отчет показва, че дружеството може да предприеме split при
съотношение 1:44 чрез издаване на нови безплатни 188 017 544 акции с номинална
стойност 1.00 лев всяка изцяло за сметка на резервите. По този начин основният
капитал на „Албена” би се увеличил на 192 290 670 лева/акции, а борсовите
котировки би трябвало да спаднат до 1.6 лева/акция = 72 лева / (1+44)
2) „Алкомет” (ALUM) – капитал: 4 488 482 лева/акции; пазарна цена: 12.2лева/акция –
допустим split в съотношение 1:7 чрез издаване на 31 419 374 нови акции с номинална
стойност от 1 лев всяка за сметка на резерва от преоценката на активите Така след
осъществяване на split–а основният капитал би се увеличил на 35 907 856 лева/акции,
като средните котировки би трябвало да спаднат до 1.53 лева/акция = 12.2 лева /
(1+7)
3) „Биовет” (BIOV) – капитал: 6 783 378 лева/акции; пазарна цена: 11лева/акция –
допустим split в съотношение 1:6 чрез издаване на 40 700 268 нови акции с номинална
стойност от 1 лев всяка за сметка на резервите и натрупаните до края на 2004 г.
печалби. Така след осъществяване на split–а основният капитал би се увеличил на
47 483 646 лева/акции, като средните котировки би трябвало да спаднат до 1.57
лева/акция = 11 лева / (1+6)
4) „БТК” (BTC) – капитал: 288 764 840 лева, разпределен в 8 250 424 акции с
номинална стойност от 35 лева/акция; пазарна цена: 403.11 лева/акция. При „БТК” е
допустим традиционен split с цел намаляване на номиналната стойност на една акция
от 35 лева на 1 лев/акция – подобно предложение е залегнало в дневния ред на
Общото събрание на акционерите на дружеството, което ще се проведе на 24 юни т.г.
След евентуалното осъществяване на split–а броят на акциите на дружеството би
трябвало да бъде 288 764 840 акции и средните борсови котировки би трябвало да
спаднат до 11.53 лева/акция = 403.11 лева / 35
5) „Декотекс” (DEKOT) – капитал: 406 530 лева/акции; пазарна цена: 38.00 лева/акция
– допустим split при съотношение 1:43 чрез издаване на 17 480 790 нови акции с
номинална стойност от 1 лев всяка за сметка на резервите и неразпределената
печалба. След евентуалното осъществяване на split–а основният капитал би се
увеличил на 17 887 320 лева/акции, като средните котировки би трябвало да спаднат
до 0.86 лева/акция = 38.00 лева / (1+43)
6) „Златни пясъци” (ZLP) – капитал: 6 493 577 лева/акции; пазарна цена: 17
лева/акция – дружеството може да предприеме split при съотношение 1:14 чрез
издаване на нови безплатни 90 910 078 акции с номинална стойност от 1 лев всяка,
изцяло за сметка на резервите. Така след split–а капиталът би се увеличил на
97 403 655 лева/акции, борсовите котировки би трябвало да спаднат до 1.13
лева/акция = 17 лева / (1+14)
7) „Капитан Дядо Никола” (KDN) – капитал: 369 031 лева/акции; пазарна цена: 48.5
лева/акция – допустим split при съотношение 1:73 чрез издаване на 26 939 263 нови
акции с номинална стойност от 1 лев всяка за сметка на резервите. След
евентуалното осъществяване на split–а основният капитал би се увеличил на
27 308 294 лв. като средните котировки би трябвало да спаднат до 0.65 лева/акция =
48.5 лева / (1+73)
„М+С Хидравлик” (MCH) – капитал: 260 368 лева/акции; пазарна цена: 142.00
лева/акция – допустим split при съотношение 1:24 чрез издаване на 6 248 832 нови
акции с номинална стойност от 1 лев всяка за сметка на резервите и
неразпределената печалба. Така след split–а капиталът би се увеличил на 6 509 200
лева/акции, като средните борсови котировки би трябвало да спаднат до 5.288
лева/акция = 132.00 / (1+24)
9) „Неохим” (NEOH) – капитал: 2 654 358 лева/акции; пазарна цена: 24 лева/акция –
допустим split при съотношение 1:20 чрез издаване на 53 087 160 нови акции с
номинална стойност от 1 лев всяка за сметка на неразпределената печалба. След
евентуалното осъществяване на split–а основният капитал би се увеличил на
55 741 518 лева/акции, като средните котировки би трябвало да спаднат до 1.14
лева/акция = 24 лева / (1+20)
10) „Оргахим” (ORGH) – капитал: 502 815 лева/акции; пазарна цена: 50.31 лева/акция
– допустим split при съотношение 1:20 чрез издаване на 10 056 300 нови акции с
номинална стойност от 1 лев всяка за сметка на резервите и неразпределената
печалба. Така след split–а капиталът би се увеличи на 10 559 115 лева/акции, като
средните котировки би трябвало да спаднат на 2.4 лева/акция = 50.31 лева / (1+20)
На мениджмънта на тези и на други компании препоръчваме да обърнат внимание
подобни инструменти с цел постигането на предварително заложени резултати в
развитието на управляваните от тях компании. Естествено последната дума имат
акционерите.
Забележки:
* при изчисленията са взети среднопретеглените цени на съответните акции от борсовата
сесия на 25 май 2005 г.
** материалът не представлява съвет и/или препоръка за покупка или продажба на акции

[аналгина]

До Инвестиращ, никъде не се споменава емисионна цена, защото няма да има нова емисия - увеличението е за сметка на собствени средства ( резервите ). Срещу 1 стара акция получаваш 36 нови без да ги плащаш.
До марита, при сплит 1:36 е нормално цената на акциите да падне с 36 пъти спрямо цента от предходната бор.сесия. Практиката обаче показва, че пазара обикновенно е склонен да плаща повече.
До El-elder, според мен това е добра цена за момента и очаквам да се задържи за известно време. Като имаме предвид причината за сплита - „Целта на увеличението на капитала е подобряване на рейтинга на дружеството и ликвидността на позицията на Българска Фондова Борса,” заяви за Investor.bg изпълнителния директор на Декотекс Васил Йовчев. - мисля, че ще има и дивидент около 1лв. - 1,50лв., но мен дивидентите никога не са ме вълнували( още едно доказателство, че съм твърд спекулант, а не инвеститор :-) ).

[xkm]

Ако няма други новини - тук . Но след получаването на новите акции със сигурнст ще има нагоре... ( лично мнение )

[Овчарчето Калитко]

Високо, високо сред тополите , при този малък фри флоут.

[Al-elder]

Позицията стана много интересна, честито на вложилите тук. Къде според вас ще спре цената?

[marita]

Здравейте.Искам да ви помоля да ми обясните какво ще стане с цената на акциите на ДЕКОТЕКС след като се увеличи капитала- ще паднат ли или ще се повишат и какво значи тази цена 1.16 .-това счетоводна цена ли е и каква ще бъде пазарната цена . БЛАГОДАРЯ ПРЕДВАРИТЕЛНО

[Инвестиращ]

I kvo sega po 37 bezplatni Akzii ???

po 36 po 1lv. na akciq-dobre e

Не пише нищо за емисионна стойност на новите акции, споменава се "увеличение на капитала на дружеството със собствени средства".

[Brain]

Какви интересни работи ставали докато ме няма. Декотекс ми е едно от любимите дружества и добри печалби съм правил от него, но тоя път може и да съм изпуснал влака. Ако обаче цената върне, което не е малко вероятно след днешната еуфория, влизам пак.

[noko6]

I kvo sega po 37 bezplatni Akzii ???

po 36 po 1lv. na akciq-dobre e

[tikvi4kata]

da, naj-mnogo akcii tuk imat benchmark, pfbk, 6te triabva da pogledna za see securitis ili kakto tam se pi6e i razbira se cobosite na karol. ajde uspeh na investiralite tuk.

[Kanzlera]

I kvo sega po 37 bezplatni Akzii ???

[Hakkinen]

Какви са тези обяснения?

[аналгина]

Пускането на поръчки извън ограничението е възможно, но има специална процедура. Пишат се едни обяснения от брокера - неприятна работа и рядко се прибягва до това.