Правите се, че не разбирате защо няма оборот на борсата. При сегашната инфраструктура е възможна само една печеливша стратегия. Всички, които са прилагали друга са загубили парите си, напуснали са борсата за винаги или са променили търговията приемайки тази единствена възможна стратегия. Поради това няма възможност да има насрещна страна. Всички са от едната. Масово се търсят дивидентни акции на цени малко под текущите, но няма кой да ги даде! Купувачите отказват да вдигнат цената и няма сделки. В момента има една масова илюзия, кое е сигурно. Всички са убедени, че това са дивидентните акции, но там има съществен риск. Възможно е даден момент нещо да се обърка в предприятието и да изпадне от категорията инвестиционен клас активи. Тогава всички едновременно ще застанат от другата страна и пак няма да има насрещна страна на която да се сключи сделка. Ловците на падащи кинжали се включват доста по-ниско и вече след толкова майсторски улавяния не им останаха пари. За да има оборот трябва да има алтернативни инструменти, които да правят възможни различни стратегии. Ние продължаваме да не правим деривативен пазар на БФБ с аргумента да не загубят идиотите парите си, но им даваме неограничен достъп до аналогични инструменти по целият свят. Това обезсмисля аргумента за загриженост. Как е възможно да допускаш ливъридж 1/100, което е хазарт и да твърдиш, че пазиш глупаците да не си загубят парите? За мен практическото изчезване на пазара беше единият от възможните сценарии. Колкото и да не ви се вярва тоталният срив на цените е много малко вероятен. От тук нататък виждам два сценария. При единият имаме бавно нарастване на индексите с ръста на икономиката, ниска ликвиднст и волатилност съчетана с резки скокове при новини. Интересно ми е каква ще е реакцията на консолидираният отчет на Свилоза. При вторият вариант правим дежурното рали, веднъж на две години и в случай, че не се закачим да променим инфраструктурата всичко продължава по старому.
При текущата ситуация според мен печелившата стратегия не е дивидентната а търсене на компании с растеж. Тук се случва странен парадокс. Когато една компания няма на къде да се развива тя започва да дава дивиденти и моментално получава високи оценки. Същевременно компания пред бурен растеж не би била склонна да се разделя с кеш защото може да го инвестира примерно на IRR 18 процента. Тогава тя няма да изплаща дивидент, пазара няма да и вярва и коефициентите ще са ниски. С годините тя би изчерпала потенциала си за растеж, което автоматично би довело да обратно изкупуване или разпределение на дивидент. Това ще покачи коефициентите между 2 и 3 пъти. Тоест тук при растеж на компанията имаме веднъж покачване на резултатите и втори път покачване на коефициентите. На вън е обратното. Растежа е вкаран в очакванията Поради това стратегията бай енд холд е приложима на БФБ много по-лесно отколкото навън. Тук проблема е да се прецени правилно къде има или ще има растеж. Да се купува евтин боклук, само защото е евтин е глупаво. Да се чака с години защото някой ден може да скочи е идиотия. Трябва да се улучи добре тайминга на растежа на бизнеса.
Уж щях да пиша два реда и пак се олях. Айде лека и доходна.
При текущата ситуация според мен печелившата стратегия не е дивидентната а търсене на компании с растеж. Тук се случва странен парадокс. Когато една компания няма на къде да се развива тя започва да дава дивиденти и моментално получава високи оценки. Същевременно компания пред бурен растеж не би била склонна да се разделя с кеш защото може да го инвестира примерно на IRR 18 процента. Тогава тя няма да изплаща дивидент, пазара няма да и вярва и коефициентите ще са ниски. С годините тя би изчерпала потенциала си за растеж, което автоматично би довело да обратно изкупуване или разпределение на дивидент. Това ще покачи коефициентите между 2 и 3 пъти. Тоест тук при растеж на компанията имаме веднъж покачване на резултатите и втори път покачване на коефициентите. На вън е обратното. Растежа е вкаран в очакванията Поради това стратегията бай енд холд е приложима на БФБ много по-лесно отколкото навън. Тук проблема е да се прецени правилно къде има или ще има растеж. Да се купува евтин боклук, само защото е евтин е глупаво. Да се чака с години защото някой ден може да скочи е идиотия. Трябва да се улучи добре тайминга на растежа на бизнеса.
Уж щях да пиша два реда и пак се олях. Айде лека и доходна.
Коментар