ТБ Първа инвестиционна банка (FIB)

[Батя]

Добре, ето ти и трета база, при това официална от БНБ - на фибанката бяха набити 420 милки корекции, при това на AQR-a (вярвам, знаеш какво значи това, нали?) - нито една друга банка няма толкова, а общо за банковата система са 665 (като от тях на Инвестбанка за 104 милиона). Иначе казано, банка с около 10% от активите на банковата система е "отговорна" за около 60% от корекциите, в следствие на AQR-a.

Светва ли ти ламБата? Още ли я сравняваш с ОББ? Хайде и още един жокер - за тази година ще направят около 200 милки печалба преди обезценки, т.е. трябва им още поне една година, за да наваксат тези 420 милки, дето им ги набиха на AQR-a. А дали няма да изникнат и нови? И мислиш ли, че и 2017 ще е такава жътва за банковия сектор, като тази година, защото тази беше уникална? А прогноза за 2018 ще направиш ли, защото реално чак тя те вълнува? А евентуално увеличение на капитала, което също им предписаха от БНБ, включваш ли го? Та такива работи - успех в надъхването

Вие от много гледане на лаМби та цъфнахте и вързахте! Още август след теста оревахте форума колко зле била ПИБ-а и какви бълци сме да я държим. От тогава сме на +65% ! Нека сме балъци а вие умници

[Barky]

За много години колеги. Така като гледам кучетата си лаят, а цената си върви. Всеки път като погледна в темата и все обичайните заподозрени обясняват колко е надценена цената и колко била зле банката, а като погледна цената расте. Даже 1.7 лв. й беше много, щеше уж под левче да пада... Но продължавайте с философстването той пазарът си знае работата

[Грую Груев]

Добре, ето ви друга база за оценка на ПИБ: Тази година голяма част от печалбата от бизнеса ще отиде за окончателно изчистване на баланса от кофти активи след AQR-а. Догодина обаче вече на чисто банката вади едни 130-150 млн. нетна печалба. Каква е нормалната оценка на банка с мащабите на ПИБ и подобна рентабилност? Вярвате ли че сегашната оценка - 400 млн. лв. е достатъчна!? Т.е. Р/Е около 3 !?
Е, аз ще рискувам и ще чакам още поне 100% капиталова печалба, а който иска да си купува западни дойни крави, плащащи 3-4% дивидентец

Добре, ето ти и трета база, при това официална от БНБ - на фибанката бяха набити 420 милки корекции, при това на AQR-a (вярвам, знаеш какво значи това, нали?) - нито една друга банка няма толкова, а общо за банковата система са 665 (като от тях на Инвестбанка за 104 милиона). Иначе казано, банка с около 10% от активите на банковата система е "отговорна" за около 60% от корекциите, в следствие на AQR-a.

Светва ли ти ламБата? Още ли я сравняваш с ОББ? Хайде и още един жокер - за тази година ще направят около 200 милки печалба преди обезценки, т.е. трябва им още поне една година, за да наваксат тези 420 милки, дето им ги набиха на AQR-a. А дали няма да изникнат и нови? И мислиш ли, че и 2017 ще е такава жътва за банковия сектор, като тази година, защото тази беше уникална? А прогноза за 2018 ще направиш ли, защото реално чак тя те вълнува? А евентуално увеличение на капитала, което също им предписаха от БНБ, включваш ли го? Та такива работи - успех в надъхването

[Protokol]

Добре, ето ви друга база за оценка на ПИБ: Тази година голяма част от печалбата от бизнеса ще отиде за окончателно изчистване на баланса от кофти активи след AQR-а. Догодина обаче вече на чисто банката вади едни 130-150 млн. нетна печалба. Каква е нормалната оценка на банка с мащабите на ПИБ и подобна рентабилност? Вярвате ли че сегашната оценка - 400 млн. лв. е достатъчна!? Т.е. Р/Е около 3 !?
Е, аз ще рискувам и ще чакам още поне 100% капиталова печалба, а който иска да си купува западни дойни крави, плащащи 3-4% дивидентец

Съгласен съм, че ПИБ е подценена , но с колко ?
За да реша коя от двете търгувани банки (ПИБ и ЦКБ) си заслужава в повече , отново погледнах резултатите
http://www.bnb.bg/bnbweb/groups/publ...ults_a2_bg.pdf
Поради факта, че дискаунта в цената на една банкова акция за потенциалния инвеститор идва от страховете в главата му, се вторачих в „по-рисковите числа“
Прави ми впечатление следното :

• % на рисковите експозиции от общите активи при ЦКБ е по-добро дори от това на ОББ
• Най-строго проверявана е ЦКБ

Лично за мен "обхвата на прегледа" (последните три колони) е най-важния критерий . Колкото по-малко са непроверените , толкова въпросите в главата ми са по-малко ….

• Не е чудно защо ОББ е оценена значително по-добре при продажбата в сравнение с ПИБ и ЦКБ – дава много добри резултатите при теста.

Банка	общо активи	общ размер на рисковите експозиции	% на рисковите експозиции от общите активи	Общо активи %	от които Предприятия	от които Големи МСП
ПИБ	8885363	6355988	0.715332396	69.70%	84.70%	74.60%
ЦКБ	4867325	3035312	0.623609888	62.20%	96.50%	94.20%
ОББ	6545525	4403096	0.672687981	59.10%	76.20%	61.60%

Засега държа ЦКБ, при удобен случай бих си взел отново и от ПИБ .

[Мигел]

Друга база за сравнение е с ЦКБ. До преди кризата с КОРП. банк, ПИБ се е търгувала винаги на коефициети по-високи от ЦКБ, е имаще защо по -рентабилна е. Към настоящия ПИБ пак си е по-рентабилна и качеството на активите е доста подобрено от преди 2 години или поне е заделила достатъчо провизии , но все още се търгува на по-ниски коефициенти от ЦКБ.

[Батя]

Добре, ето ви друга база за оценка на ПИБ: Тази година голяма част от печалбата от бизнеса ще отиде за окончателно изчистване на баланса от кофти активи след AQR-а. Догодина обаче вече на чисто банката вади едни 130-150 млн. нетна печалба. Каква е нормалната оценка на банка с мащабите на ПИБ и подобна рентабилност? Вярвате ли че сегашната оценка - 400 млн. лв. е достатъчна!? Т.е. Р/Е около 3 !?
Е, аз ще рискувам и ще чакам още поне 100% капиталова печалба, а който иска да си купува западни дойни крави, плащащи 3-4% дивидентец

[k.o.]

А за мен това си е пълна смехория. Aналогии се правят и сравнения на ябълки и дини/пъпеши....
Все едно да ми кажат че целген като придобие някакъв биотех за 20 ев/ебитда - то и гилиъд би трябва да струва толкова и цената му да е по 3-4 спрямо сегашната.
Аз поне за друг близък пиър тук освен известната Монте пасхи не се сещам, пък и ако не греша те са 2-те единствени европейски банки с В- рейтинг от фич, някой ако знае друга/и да каже.

ПС И понеже банките не ме интересуват особено, нито отбирам от тях - запомнил съм едно правило от Равния - да се купува само под 1/10 ( дори 1/15) от PB/ROE и то при банки със стабилен рейтинг и дивиденти, всичко останало си е набутвация.
И му вярвам, къде ли се губи пак напоследък...?

Всеки си има методи и формули, изчисленията са груб ориентир, също бих разграничил, че при ОББ сделката е за контрол върху банката, а не за пакетче, тук също бих сложил определен дисконт спрямо получената цена и т.н. Моите калкулации съм направил, но както каза inta53, пазара ще реши.


Мнението ми не е препоръка за покупко - продажба на ценни книжа.

[Black and white cat-foot]

Аз поне за друг близък пиър тук освен известната Монте пасхи не се сещам, пък и ако не греша те са 2-те единствени европейски банки с В- рейтинг от фич, някой ако знае друга/и да каже.

заповядай
https://www.fitchratings.com/site/se...11+1127#page=9

[inta53]

А за мен това си е пълна смехория. Aналогии се правят и сравнения на ябълки и дини/пъпеши....
Все едно да ми кажат че целген като придобие някакъв биотех за 20 ев/ебитда - то и гилиъд би трябва да струва толкова и цената му да е по 3-4 спрямо сегашната.
Аз поне за друг близък пиър тук освен известната Монте пасхи не се сещам, пък и ако не греша те са 2-те единствени европейски банки с В- рейтинг от фич, някой ако знае друга/и да каже.

ПС И понеже банките не ме интересуват особено, нито отбирам от тях - запомнил съм едно правило от Равния - да се купува само под 1/10 ( дори 1/15) от PB/ROE и то при банки със стабилен рейтинг и дивиденти, всичко останало си е набутвация.
И му вярвам, къде ли се губи пак напоследък...?

мен , и аз си задавах същия въпрос до вчера за "Равновесния", а и не само ти си запомнил някои неща и др. , но последната дума си е на цар пазар. За много години !

[pipbel]

Статията и изчисленията са добри. Сметките според сделката с ОББ така излизат. Цени повече от двойни над пазарните в момента за двете банки от СОФИКС, но все пак трябва да се намери кой да ги плати.


Мнението ми не е препоръка за покупко - продажба на ценни книжа.

А за мен това си е пълна смехория. Aналогии се правят и сравнения на ябълки и дини/пъпеши....
Все едно да ми кажат че целген като придобие някакъв биотех за 20 ев/ебитда - то и гилиъд би трябва да струва толкова и цената му да е по 3-4 спрямо сегашната.
Аз поне за друг близък пиър тук освен известната Монте пасхи не се сещам, пък и ако не греша те са 2-те единствени европейски банки с В- рейтинг от фич, някой ако знае друга/и да каже.

ПС И понеже банките не ме интересуват особено, нито отбирам от тях - запомнил съм едно правило от Равния - да се купува само под 1/10 ( дори 1/15) от PB/ROE и то при банки със стабилен рейтинг и дивиденти, всичко останало си е набутвация.
И му вярвам, къде ли се губи пак напоследък...?

[buyvalue]

KBC са добър платец, един от най-добрите! Може би сме забравили, че досега няма друга толкова дебела покупка, каквато направиха KBC за сделката с Българо-руската банка - нещо от порядъка на 430 мил. евро... просто не правете грешни аналогии!

[Jekata]

Не виждаш опашката от чакащи за придобивания !!!
Няма ги аплаузите в емотиконките, но ги получаваш !

[inta53]

Статията и изчисленията са добри. Сметките според сделката с ОББ така излизат. Цени повече от двойни над пазарните в момента за двете банки от СОФИКС, но все пак трябва да се намери кой да ги плати.


Мнението ми не е препоръка за покупко - продажба на ценни книжа.

Не виждаш опашката от чакащи за придобивания !!!
Няма ги аплаузите в емотиконките, но ги получаваш !

[k.o.]

Статията и изчисленията са добри. Сметките според сделката с ОББ така излизат. Цени повече от двойни над пазарните в момента за двете банки от СОФИКС, но все пак трябва да се намери кой да ги плати.


Мнението ми не е препоръка за покупко - продажба на ценни книжа.

[marto76]

Здравейте, колеги и за много години!
Нека 2017-та да бъде доходоносна година, в която БФБ да върви само нагоре!
Днес излезе интересен материал в един сайт - копирам само като текст за информация и разбира се - не е препоръка!

Цената на ОББ е показател за стойността на банките в България

2016 г. определено бе най-динамичната година за банките в България. След като преминаха успешно през един реален стрес-тест през 2014 г. с отнемането на лиценза на КТБ, дойде време да преминат и през тестовете на БНБ, както и проведената за първи път в страната оценка на качеството на активите им (AQR). Освен, че приключилите стрес-тестове потвърдиха стабилността в системата и дадоха възможност на банките да се фокусират върху основната си дейност, те се превърнаха в катализатор на започваща още по явна консолидация в сектора.

През последните години консолидацията в банковия сектор в страната се движеше основно от местни играчи. През 2013 г. Първа инвестиционна банка придоби МКБ Юнионбанк. В края на 2015 г. пък бе оповестена нова сделка, но този път участниците в нея бяха Юробанк И Еф Джи (Пощенска банка) и Алфа банк. След това процесът на консолидация в сектора се забави поради преминаването на стрес - тестовете в системата. Всички изчакаха резултатите от тях, които дадоха попътен вятър на процеса. По-малко от месец след оповестяването им стана ясно, че гръцката NBG води преговори с белгийската KBC за продажбата на притежаваната от нея в страната ОББ. По време на преговорите стана ясно и че интерес към ОББ се проявява и от друга международна финансова компания, която също присъства на българския пазар със своя банка ДСК Банк – OTP.

В последния работен ден за 2016 г. стана ясно, че белгийската KBC Group придобива ОББ и Интерлийз за общо 610 млн. евро при P/B (price/book value) от 1,1 пъти и дори 1,29 пъти, ако се вземат предвид корекциите от обезценки. Финализирането на тази сделка бе изключително важно за банковия сектор, защото дава отправна точка за това как се оценяват банките в страната от потенциалните инвеститори.

Коефициентът P/B (price/book value) се формира, като цената на акция се раздели на счетоводната стойност на една акция (собствения капитал на дружеството, разделен на броя на акциите). Това е най-широко използваният коефициент за оценка на банкови институции. Коефициентът Р/В предлага насока на инвеститорите, които търсят акции на разумна цена. Ако дадена акция се търгува на цена, по-ниска от Р/В, това означава, че пазарът счита активите на компанията за надценени или печалбата за прекалено ниска. Ако дадена акция се търгува на стойности, превишаващи Р/В, това означава, че стойността на активите на компанията е надценена или пък предлага висока възвръщаемост, която е привлекателна за инвеститорите.

Тъй като само една малка част от банките в страната са публични дружества и акциите им имат възможност да бъдат търгувани на свободния пазар, има достатъчно публична информация за тях, която може да бъде анализирана, можем да използваме коефициентът за оценка на ОББ и да определим тяхната стойност. Публични компании са Българо американска кредитна банка (БАКБ), Първа инвестиционна банка (ПИБ), Централна кооперативна банка ЦКБ и Тексимбанк.



Според стойността на коефициента Р/В най-подценени банкови акции в момента са тези на ЦКБ и ПИБ. Тук трябва да отбележим, че цената на акциите, която използваме е към края на 2016 г. През изминалата година двете банки реализираха едни от най-високите ръстове в цените си на борсата. Първа инвестиционна банка поскъпна с 55% до 3,35 лв. за акция, а книжата на ЦКБ повишиха цената си с 51,34% до 1,53 лв. за ценна книга. С други думи след силното си представяне през 2016 г. двете банки имат потенциал да продължат ръста си и през 2017 г. да реализират същите повишения. Според оценката на цената, на която KBC закупи ОББ, цената на двете банки на пазара трябва да бъде 3.53 лв. за акция на ЦКБ и 7.28 лв. за акция на ПИБ. Показател за правотата на анализа ни е, че още в първите два часа от старта на първата борсова сесия за годината, цената на ПИБ се покачва с 5.97%, стойността на БАКБ бележи ръст с 3.56%, а тази на ЦКБ с 2.61%.

От четирите разгледани банки само Тексимбанк се оказва, че се търгува с двойно надценена стойност. Книжата на банката обаче са слабо ликвидни.

Анализът на сделката с ОББ показва, че банките в страната генерират висока стойност за своите акционери, което обяснява и засилващият се инвеститорски интерес към тях. През новата година можем да очакваме, че процесът на консолидация в сектора ще продължи, а борсово търгуваните банки ще догонват справедливите стойности на своите акции.

*Настоящият материал има аналитичен и информационен характер и не може да се разглежда като препоръка за покупко/продажба на ценни книжа.

** Данните в публикацията са актуални към 12:00 на 03.01.2017 г.