Телематик Интерактив България АД (TIB)

[Иво Орозов]

Сори, Свилен - на Елана не е анализ - teaser, изготвен по поръчка!

[Свилен Колев]

Анализ от Елана по повод IPO-то: https://bgtrader.elana.net/wp-conten...quity-note.pdfl

Записът от представянето е тук: https://event.nit.bg/goto.php?target...d=event#detail

[BB50]

А защо според тебе няма дългосрочен хоризонт при положение, че хазартът увеличава постъпленията си всяка година, особено след март 2020 г.?
При това Южна Америка и Африка са пазари със слабо хазартно проникване.

Не твърдя че хазарта няма дългосрочен хоризонт, а че всяка една компания може да бъде изместена/изхвърлена/източена много бързо. Три са основните причини:
Регулациите се сменят бързо и могат да те закопаят за една седмица (за справка Васил Божков)
Има сравнително ниски barriers to entry и някой с по-добра маркетингова стратегия може бързо да те измести
Утре може всички клиенти да минат от palmsbet.com на palmsbet.pe а пък второто да не е на Телематик а на Елдорадо

[unsworth]

Има съществен риск от промяна на регулациите за хазарт в тези територии - това не са предсказуеми за години напред държави, което прави трудно да се планира дългосрочно според мен...

В проспекта е написано, че Palmsbet е съсобственост на Телематик, Елдорадо и Баргейм, но не става ясно кой каква част държи. Най-вероятно Телематик държи малка част и затова не са я преоценили. За мен този бизнес няма дългосрочен хоризонт и като такъв трябва да се търгува на много по-ниски Р/Е-та (да има кратък payback период)

Напълно съм съгласен с горните два цитата. Точно с регулаторно задушаване на чужди доставчици беше разчистен терена за определени фигури, които почти монополизираха българския пазар. Казвам почти, защото в 21 век е трудно да ограничиш използването на чужди сайтове за каквото и да било без да си Китай или Северна Корея (там механизмът е друг обаче). Няма никаква пречка български доставчик на игри на късмета да не бъде елиминран от даден пазар, ако местният законодател види мотив за това.

Относно оценката на Телематик за IPO-то, тя наистина е озадачаващо щедра. През 2014 г. трудовият ми път ме отведе закратко в Efbet. Да се конкурира българска компания на полето на спортнизите залози в държави, където има достъп до големите имена, е гаранция за крах. Бърза справка показва, че в Перу има достъп до Bet365, BetSafe, BetFair, MarathonBet и нататък не гледах. За тези, които не са запознати с бизнеса, повечето подобни доставчици имат и казино, и покер секции.

Самият Efbet печели от баровете и казината, а не от спортните залози. Може би бих имал интерес към инвестиция в такъв тип увеселителни обекти, но не и ако присъствието ще бъде само онлайн. Отделно не е случайно, че подобни компании са в лицензионен режим, защото да укриват финансов резултат не е голямо предизвикателство.

Накрая, но не на последно място са и условията по IPO-то. Поръчка само в офис? WTF? Защо?
50 лв. долна граница, малък брой книжа? Това може да отблъсне ритейла...

Къде е морала в това Неохим да печели милиони заради договорения от държавата евтина газ, а да продава торове на безбожни цени на земеделците

Пончо, доста странно сравнение. Естествено, че никоя компания на света няма морал, а съществува за печалба. Меко казано нелепо обаче стои отричането на т.нар. акции на греха (sin stocks) и то чрез със сравнение с компания, чиято продукция носи плодородие и по-висок добив на земеделците. Ясно е, че и Биг Фарма не е "цвете", но някак едва ли някой ще я съпостави с Филип Морис, примерно.

[Poncho]

Betsson също се свиват в Западна Европа, но растат силно в Латинска Америка: https://www.betssonab.com/sites/defa...02109044-1.pdf

Ковид разбърка картите.

[melon]

Като гледам утвърден хазартен играч, като Бет ат хоум, какви ядове бере, колко му спадна капитализацията, продажбите му се свиха, загубиха ключов пазар - Австрия. Та така...

[wild at heart]

А защо според тебе няма дългосрочен хоризонт при положение, че хазартът увеличава постъпленията си всяка година, особено след март 2020 г.?
При това Южна Америка и Африка са пазари със слабо хазартно проникване.

Има съществен риск от промяна на регулациите за хазарт в тези територии - това не са предсказуеми за години напред държави, което прави трудно да се планира дългосрочно според мен. В самата Украйна Телематик е присъствал макар и с наземния си бизнес преди 2010 г. , а после са забранили хазарта. B2B е по-устойчиво на такъв риск, но то дава относително малка част от печалбата.

[LaCosta]

За мен този бизнес няма дългосрочен хоризонт и като такъв трябва да се търгува на много по-ниски Р/Е-та (да има кратък payback период) или поне да има ликвидационна стойност (която както каза колегата е под 5лв)

А защо според тебе няма дългосрочен хоризонт при положение, че хазартът увеличава постъпленията си всяка година, особено след март 2020 г.?
При това Южна Америка и Африка са пазари със слабо хазартно проникване.

[BB50]

...
Относно счетоводната стойност по-добре ли щеше да е да оценят сайта за ХХ млн. лв. и да го вкарат като актив? Какви активи повече очакваш да има които да са нужни за дейността? Модела на този бизнес е такъв - няма активи има разходи за реклама и срещу тях приходи. Кои как се справя с тази схема и кой как я оценява е друг въпрос.

Най-вероятно не са оценили нито един актив на по-висока стойност, защото не са имали такива. В проспекта е написано, че Palmsbet е съсобственост на Телематик, Елдорадо и Баргейм, но не става ясно кой каква част държи. Най-вероятно Телематик държи малка част и затова не са я преоценили. За мен този бизнес няма дългосрочен хоризонт и като такъв трябва да се търгува на много по-ниски Р/Е-та (да има кратък payback период) или поне да има ликвидационна стойност (която както каза колегата е под 5лв)

[Poncho]

На вчерашния уебинар отговаряха само на удобни (рекламни) въпроси. Не коментираха въпроси като "кеш аут"-а на цена 50-75 лв., несъизмерима със счетоводната стойност на акцията (4.71 лв.). Не отговориха и на въпрос за обществената полза и моралната страна на бизнеса им - средствата и стимулите за по-голяма "лоялност" на клиентите, са насочени всъщност към създаване на хазартна зависимост, т.е. към деградация на личността. То и да си продаваш акциите на цена 10-16 пъти по-висока от счетоводната стойност също говори за подобен морал в отношението към бъдещите съакционери.

Морал и бизнес често се разминават. Къде е морала в това Неохим да печели милиони заради договорения от държавата евтина газ, а да продава торове на безбожни цени на земеделците и така по веригата докато се стигне до бедния пенсионер, който плаща олиото и хляба *2? Или къде е морала в това електроцентралите да трупат огромни печалби, а хиляди дребни бизнеси да фалират заради скъпия ток?
Относно счетоводната стойност по-добре ли щеше да е да оценят сайта за ХХ млн. лв. и да го вкарат като актив? Какви активи повече очакваш да има които да са нужни за дейността? Модела на този бизнес е такъв - няма активи има разходи за реклама и срещу тях приходи. Кои как се справя с тази схема и кой как я оценява е друг въпрос.

[Инвестиращ]

На вчерашния уебинар отговаряха само на удобни (рекламни) въпроси. Не коментираха въпроси като "кеш аут"-а на цена 50-75 лв., несъизмерима със счетоводната стойност на акцията (4.71 лв.). Не отговориха и на въпрос за обществената полза и моралната страна на бизнеса им - средствата и стимулите за по-голяма "лоялност" на клиентите, са насочени всъщност към създаване на хазартна зависимост, т.е. към деградация на личността. То и да си продаваш акциите на цена 10-16 пъти по-висока от счетоводната стойност също говори за подобен морал в отношението към бъдещите съакционери.

[Kiro]

Благодаря..

[Dimitar.]

TIB

[Kiro]

Някой знае ли кой е борсовия код на ТЕЛЕМАТИК- не мога да го намеря в платформата..

[Kiro]

Ще пробвам спекулативно, переспектива виждат тези, които ще платят 70 лева и ще презаписват.. Винаги има такива..