Отворено писмо до Комисията за Балканфармите
ПОДКРЕПЯМ!!!
ПОДКРЕПЯМ!!!
-
-
Ще се радваме, ако възможно по-голяма част от Вас, колеги и приятели, изразите подкрепата си за това отворено писмо чрез коментар “Подкрепям!” и вашият e-mail. Писмото и списък на подкрепилите го лица ще бъдат изпратени до членовете на Комисията днес, 24.07.2001, следобед.
ОТВОРЕНО ПИСМО
От
Брокерите на ценни книжа и финансовите анализатори
До
Държавната Комисия по Ценните Книжа
Уважаеми Дами и Господа,
Ние, представителите на финансово-инвестиционната общност в България с голяма тревога наблюдаваме факта, че в множеството от дружества, чийто мажоритарен собственик е отправил търгово предложение и е обявил, че ще заяви последващото им отписване като публично дружество, се появяват и компании, които чрез своите представителност и резултати доскоро биваха, а и все още се считат за атрактивен обект за инвестиции от страна на местни и чужди портфейлни инвеститори. Като пример за особено неадекватно отношение към миноритарните акционери бихме желали да насочим вниманието Ви към търговите предложения на “Балканфарма Холдинг” АД към акционерите в “Балканфарма Дупница” АД и “Балканфарма Троян” АД и най-вече към предложената цена за една акция от съответните дружества. Предложените цени, макар и формално да отговарят на изискванията на закона, се различават значително от оценките за акциите на дружествата.
Дори и самите “Балканфарма Холдинг” АД в обосновката на предложената цена за акциите на третото тяхно дъщерно дружество - “Балканфарма Разград” АД - посочват като един от методите за оценка отношението цена/доходност и считат, че това отношение следва да бъде в границите 6.4-7.9 пъти, изхождайки от стойностите на този показател за други фармацефтични компании от Централна и Източна Европа. При елементарното прилагане на този метод и съответните коефициенти върху финансовите резултати на “Балканфарма Дупница” АД и “Балканфарма Троян” АД, а именно при усреднена печалба на акция за периода 1997/00 от 3.73 лв. и 2.45 лв. съответно, се получават оценки в границите от 23.87 лв. – 29.47 лв. и 15.68 лв.- 19.36 лв.
Не можем да си обясним разликата между така изчислените стойности и предложените цени в търговите предложения от 4.44 лв. и 4.38 лв..
Освен това цената на за търговото предложение е няколко пъти по – малка от неразпределената печалба на акция / при Балканфарма Дупница е 14.22 лв, а на Балканфарма Троян е 9.22 лв /, която не е разпределяна между акционерите по решение на мажоритарния собственик Балканфарма Холдинг АД. При Балканфарма Дупница печалбата на акция за последната година / 4.71 / е по голяма от предлаганата в офертата цена.
Ако направим сравнение с предложението на мажоритарния собственик на Соловей Соди АД ще видим , че при сравнително близки счетоводни стойностти на акция – при Соди 23.77 лв., а при Балканфарма Дупница 19.64 - и при три пъти по – ниска печалба на акция при Соди – 1.24 лв, цената която бе предложена от Солвей Шишеджам холдинг на акционерите е почти 3 пъти по – висока от предложението на Балканфарма холдинг. Това означава, че предложението е десет пъти по – лошо!
Че това е така, се доказва и чрез още едно разсъждение: Дали Балканфарма Холдинг биха се съгласили да продадат и/или да обявят, че са готови да продават за срок от един месец един сравнително значителен миноритарен пакет от примерно 15-20% от двете дружества на цени два пъти по-високи от предложените?
Не бива да се пропуска и факта, че акции от двете дружества бяха предлагани на централизираните публични търгове от Втората вълна на Масовата приватизация и бяха считани за едни от най-атрактивните възможности за участие. Едно евентуално затваряне на дружествата на тези цени би подкопало силно и без това меко казано крехкия авторитет на процеса на Масова приватизация.
Една от основните цели при създаването на Комисията по Ценните книжа беше да се предотвратят измамите извършвани от некоректни емитенти на акции или така наречените “пирамиди”. Сега с одобряването на търговите предложения на Балканфарма Холдинг ще се създаде един друг много опасен за българския капиталов пазар модел за ощетяване на миноритарните акционери в печеливши дружества и ще унищожи изграденото в някаква степен до сега доверие. Според преобладаващото мнение във финансово-инвестиционната общност в България, именно опасността от незачитане интересите на миноритарните акционери е в основата на липсата на интерес към акциите на български компании и на незавидното положение на родния ни капиталов пазар като цяло. Освен буквата на закона трябва да се спазва и неговият смисъл и добрата търговска практика и затова ние Ви молим да погледнете на проблема с оглед на негативните последици за инвестиционния климат в България и да препоръчате на Балканфарма Холдинг да предложи една коректна цена.
Подкрепили:
Пламен Дичев
Николай Мартинов
Иво Петрушев
Подкрепилите писмото лица декларират, че изразяват единствено своето лично мнение и то не обвързва в никаква степен институциите и фирмите, които те представляват или в които са заети.
Изложените в текста на писмото факти, оценки и разсъждения не представляват в никакъв случай съвет за покупка или продажба на ценни книжа.
Коментар