Първоначално изпратено от Commentator
Днес излизат консолидираните резултати на Монбат за първото тримесечие. Предвид силните резултати на неконсолидирана база, очаквам и консолидираните да са в този тон.
Интересно, към днешна дата на какво P/E се търгува Монбат?!
Принципно е добре да се гледа групата като цяло, т.е. при изчислението на този показател да се вземе под внимание консолидираната печалба за последните четири отчетени тримесечия. Към момента това са годишните консолидирани резултати на Монбат. Така при цена от 26.4/2 =13.20 лв. за акция текущото P/E е 30.5. Въпросът обаче е колко "текущо" е това P/E. Вече сме на прага на юни, а търгуваме печалбата от миналата година!?!
При положение, че консолидираната печалба е само малко по-малка от неконсолидираната и това, че вече знаем какви са резултатите на компанията-майка за Q1-08, то би било неразумно отново да твърдим, че P/E е 30+. Вече видяхмe как рязко падна P/E-то на неконсолидирана база (за което предупредих в предишните постинги), същото ще стане и днес, след като бъдат оповестени резултатите за първото тримесечие и на консолидирана база. Така при цена от 13.20 P/E на Монбат на консолидирана база ще падне до към 23!
Отделен е въпросът до колко консолидираното текущо P/E отразява икономическия модел на групата Монбат? Като се има предвид, че две от основните дъщерни дружества (в Сърбия и Румъния) още не са започнали производствена дейност, но вече генерират най-малкото административни разходи и поради това нетни загуби, е ясно, че общата печалба на групата ще е по-малка от тази на компанията-майка. Но това е само временно, докато не бъдат пуснати всички заводи и се натоварят оптимално. Тогава консолидираната печалба ще бъде по-голяма от неконсолидираната. Да смятаме обаче P/E на консолидирана база и то с резултатите от 2007 г. означава да приемем "текущите" нива на печалба за "нормални" и че те отразяват бизнес модела на Монбат!?! Ами по тази логика можем да вземем резултатите и от 2006 г. за база и т.н.!
Ако гледаме P/E на консолидирана база, то най-малкото трябва да го обърнем напред, за да отразим ефекта от пускането на тези заводи в действие. Въпреки че пълният едногодишен ефект от пускането на заводите вероятно ще се види едва към края на 2009 г., защото печалбата за 2008 г. ще отразява едва няколко месеца от работата на заводите, които през това време вероятно и няма да са натоварени оптимално.
Поради тази причина единственото текущо P/E, което отразява реалния бизнес (и то с известни компромиси) на Монбат, е това на неконсолидирана база, което към момента е 21.5 за периода април 2007 г. - април 2008 г.
Така или иначе, онези, които упорито са се впили в консолидираните данни, ще трябва да си коригират днес показателите с печалбата за първото тримесечие. Тогава и най-консервативното P/E - това на консолидирана историческа база - ще падне с около 7 пункта до около 23.
Чудя се при този солиден бизнес модел, стабилно представяне на най-конкурентните пазари, завоюваните силни позиции, убедителните резултати с ръст на печалбата с трицифрено число и силни парични потоци от оперативна дейност дали това консервативно P/E е адекватно?! Ако да, то цените на повечето от останалите що-годе ликвидни компании, които меко казано се "разболяха" от рязкото покачване на петрола, газта и тока, както и от кризата на строителния бизнес на Запад, видно и в отчетите им за първото тримесечие, би трябвало да се търгуват на с 30-50% по-ниски цени, за да имат и те "адекватно" P/E спрямо това на Монбат.
За да не се окаже, че на здравия гледаме дали си е измил ушите, а на куцо, кьораво и сакато не забелязваме дори недъзите!
Успех в търговията и умната
P.S. Ако някой продължава да е скептичен към дейността и резултатите на Монбат, му препоръчвам да гледа видеото от срещата с инвеститорите, качено в Инвестора. Ако и то не му отговори на въпросите, май е по-добре да не се занимава с Монбат!
Интересно, към днешна дата на какво P/E се търгува Монбат?!
Принципно е добре да се гледа групата като цяло, т.е. при изчислението на този показател да се вземе под внимание консолидираната печалба за последните четири отчетени тримесечия. Към момента това са годишните консолидирани резултати на Монбат. Така при цена от 26.4/2 =13.20 лв. за акция текущото P/E е 30.5. Въпросът обаче е колко "текущо" е това P/E. Вече сме на прага на юни, а търгуваме печалбата от миналата година!?!
При положение, че консолидираната печалба е само малко по-малка от неконсолидираната и това, че вече знаем какви са резултатите на компанията-майка за Q1-08, то би било неразумно отново да твърдим, че P/E е 30+. Вече видяхмe как рязко падна P/E-то на неконсолидирана база (за което предупредих в предишните постинги), същото ще стане и днес, след като бъдат оповестени резултатите за първото тримесечие и на консолидирана база. Така при цена от 13.20 P/E на Монбат на консолидирана база ще падне до към 23!
Отделен е въпросът до колко консолидираното текущо P/E отразява икономическия модел на групата Монбат? Като се има предвид, че две от основните дъщерни дружества (в Сърбия и Румъния) още не са започнали производствена дейност, но вече генерират най-малкото административни разходи и поради това нетни загуби, е ясно, че общата печалба на групата ще е по-малка от тази на компанията-майка. Но това е само временно, докато не бъдат пуснати всички заводи и се натоварят оптимално. Тогава консолидираната печалба ще бъде по-голяма от неконсолидираната. Да смятаме обаче P/E на консолидирана база и то с резултатите от 2007 г. означава да приемем "текущите" нива на печалба за "нормални" и че те отразяват бизнес модела на Монбат!?! Ами по тази логика можем да вземем резултатите и от 2006 г. за база и т.н.!
Ако гледаме P/E на консолидирана база, то най-малкото трябва да го обърнем напред, за да отразим ефекта от пускането на тези заводи в действие. Въпреки че пълният едногодишен ефект от пускането на заводите вероятно ще се види едва към края на 2009 г., защото печалбата за 2008 г. ще отразява едва няколко месеца от работата на заводите, които през това време вероятно и няма да са натоварени оптимално.
Поради тази причина единственото текущо P/E, което отразява реалния бизнес (и то с известни компромиси) на Монбат, е това на неконсолидирана база, което към момента е 21.5 за периода април 2007 г. - април 2008 г.
Така или иначе, онези, които упорито са се впили в консолидираните данни, ще трябва да си коригират днес показателите с печалбата за първото тримесечие. Тогава и най-консервативното P/E - това на консолидирана историческа база - ще падне с около 7 пункта до около 23.
Чудя се при този солиден бизнес модел, стабилно представяне на най-конкурентните пазари, завоюваните силни позиции, убедителните резултати с ръст на печалбата с трицифрено число и силни парични потоци от оперативна дейност дали това консервативно P/E е адекватно?! Ако да, то цените на повечето от останалите що-годе ликвидни компании, които меко казано се "разболяха" от рязкото покачване на петрола, газта и тока, както и от кризата на строителния бизнес на Запад, видно и в отчетите им за първото тримесечие, би трябвало да се търгуват на с 30-50% по-ниски цени, за да имат и те "адекватно" P/E спрямо това на Монбат.
За да не се окаже, че на здравия гледаме дали си е измил ушите, а на куцо, кьораво и сакато не забелязваме дори недъзите!
Успех в търговията и умната
P.S. Ако някой продължава да е скептичен към дейността и резултатите на Монбат, му препоръчвам да гледа видеото от срещата с инвеститорите, качено в Инвестора. Ако и то не му отговори на въпросите, май е по-добре да не се занимава с Монбат!
Коментар