Софарма АД (SFA / SFARM)

[EquityPrivate]

Съгласен ли си с оценката си за СФТРД, за която ти писа kubrat и смяташ ли, че това е нейната теоритична цена /около 40 ст./?
Защо по този начин на оценка не взимаш предвид и някои активи /взимания, запаси и т.н./ на Софарма, а само дългове и печалба? Не споря, а питам - не е ли редно от дълговете първо да се извадят някои активи?

Вадиш ликвидните активи - кеш и ценни книжа.
Софарма до скоро лъжеше за стойността на ценните си книжа (реално акции в други фирми) и ги представяше на почти 2.5х по-високи стойности. Много от тях даже се търгуваха на БФБ, което директно означава, че няма как да продадеш голям пакет дори и на пазарната цена.

[EquityPrivate]

Mного мечо бе братчед...мислиш ли че ОД инвест ( или ония вундеркиндчета) ще го позволят да се сурне до 1.5...
Не е реалистично ми се чини на 0.8, аз бих бил късметлия ако успея на 1$ да си купя както мисля...не е изключено де, гущера си расте...
Но и цент повече не давам.

Иначе откъм феър валю оценка - съгласен.
Рашъните и янкитата от фармщандарт и гилиъд се търгуват съответно на 3.3 и 7.2 евитда сега...ре-та и те там някъде. При това с пъти растеж на продажби и печалби, да не говорим за ROE, FCF ,дългове, дивиденти, и т.н....просто несравними.

То обикновенно оценката EV/EBITDA като мултипликатор е свързана и с това как фирмата расте и се развива.

Gilead има 8.6х EV/ТТМ EBITDA, но за последните 5 години оборота на фирмата расте с 23%!
Merck има 8.2х ЕV/ТТМ EBITDA и расте с над 9% като оборот за последните 5 години.
Оtsuka Seiyaku е с 7.1 ЕV/ТТМ ЕBITDA и расте с почти 9% за последните 5 години.

На производителя на лекарства Софарма АД, оборота за последните 5 години е спаднал с 25%! Въпреки това съм ги оценил с 8.5х ЕБИТДА, което е повече от агресивно!

[15%]

Асоциираните дружества са направили печалба от 200хил. лв за първите 6 месеца на годината. Да кажем, че направят 0.5млн. лв за 2015! Това ти дава около 5-6млн. лв допълнително към оценката на акциите.
Прав си за изкупените акции, но са само 3млн. бр.
И двете неща по-горе не променят оценката на фирмата - може би 5ст повече на акция, но далече от пазарната цена.

А относно това дали цената на акциите би могла да стигне до тези нива - това е по-скоро теоритичната стойност на акцията, ако търгуваше на нормална борса. БФБ не е такава, а и ликвидността е много ниска и може да се манипулира лесно.

Съгласен ли си с оценката си за СФТРД, за която ти писа kubrat и смяташ ли, че това е нейната теоритична цена /около 40 ст./?
Защо по този начин на оценка не взимаш предвид и някои активи /взимания, запаси и т.н./ на Софарма, а само дългове и печалба? Не споря, а питам - не е ли редно от дълговете първо да се извадят някои активи?

[EquityPrivate]

Не мога да се съглася с подобна оценка:
1. Сметките ти започват с година, която е необичайно слаба за Софарма и съответно се генерира по-малък от нормалния ЕБИТДА.
2. Не знам дали е умишлено, но не си включил в оценката всичките им инвестиции в други компании. По баланс имат над 56 млн. в дъщерни дружества в чужбина.
3. Ако не греша има обратно изкупени към 5 млн. акции, значи общия брой е към 130 млн.

Нямам акции.

Асоциираните дружества са направили печалба от 200хил. лв за първите 6 месеца на годината. Да кажем, че направят 0.5млн. лв за 2015! Това ти дава около 5-6млн. лв допълнително към оценката на акциите.
Прав си за изкупените акции, но са само 3млн. бр.
И двете неща по-горе не променят оценката на фирмата - може би 5ст повече на акция, но далече от пазарната цена.

А относно това дали цената на акциите би могла да стигне до тези нива - това е по-скоро теоритичната стойност на акцията, ако търгуваше на нормална борса. БФБ не е такава, а и ликвидността е много ниска и може да се манипулира лесно.

[kubrat]

Оценка на СФТР 120 млн - 106 млн. нетен дълг = 14 млн. лв.

[VBT]

Не мога да се съглася с подобна оценка:
1. Сметките ти започват с година, която е необичайно слаба за Софарма и съответно се генерира по-малък от нормалния ЕБИТДА.
2. Не знам дали е умишлено, но не си включил в оценката всичките им инвестиции в други компании. По баланс имат над 56 млн. в дъщерни дружества в чужбина.
3. Ако не греша има обратно изкупени към 5 млн. акции, значи общия брой е към 130 млн.

Нямам акции.

Текущите активи в неконсолидиран отчет - 186.4 млн. не ги виждам, Медика... За броя на акциите не се бях сетил.

Имам акции на Софарма

[gunnar]

Не знам дали някой видя последния отчет (неконсолидиран) на фирмата. Спадането на продажбите продължава!
Това ме подтикна да опитам друг метод за оценка на фирмата, а именно т.нар. sum-of-the-parts - т.е. оценка на различните части от групата.
Основна част от групата е производителя на лекарства (Софарма АД), което към септември 2015 е направило само 27.9млн лв ЕБИТДА. Обикновенна екстраполация показва, че за годината сигурно ще направят 37-38млн. лева. Това е дружество с висок марж (22% в момента, макар и преди години да правеха над 25%) и изисква мултипликатор от 8.5х. На фона на това, че приходите вече няколко тримесечия и години главно падат, този мултипликатор е дори агресивен!
Това изкарва стойността на АД-то към 315млн. лв. Към това добавяме 1млн. лв като оценка на Момина Крепост + 20млн. лв оценка на Севтополис (нетна печалба от 1.3млн. х 15х П/Е). Останалата част от бизнеса (около 18-19млн. ЕБИТДА) са главно трейдинг, който е нискомаржов бизнес. Него го оценяваме на 120млн. лв (~6.0х ЕБИТДА, което е доста висок мултипликатор, по-вероятен е около 5.0х).
Цялостната оценка на групата става доста високата 455млн. лв. От това вадим нетен дълг от 257.5млн. лв (банкови дългове - кеш - инвестиции за продажба) и собств. капитал излиза на под 200млн. лв, което делим на новия брой акции (134.8млн. след вливането на Севтополис) и излиза, че феър валю на всяка хартийка на групата трябва да струва около 1.50лв за бройка.
Проверка на ЕV/ЕБИТДА база показва, че това отговаря на мултипликатор от около 7.6х за цялата група.

Не мога да се съглася с подобна оценка:
1. Сметките ти започват с година, която е необичайно слаба за Софарма и съответно се генерира по-малък от нормалния ЕБИТДА.
2. Не знам дали е умишлено, но не си включил в оценката всичките им инвестиции в други компании. По баланс имат над 56 млн. в дъщерни дружества в чужбина.
3. Ако не греша има обратно изкупени към 5 млн. акции, значи общия брой е към 130 млн.

Нямам акции.

[pipbel]

Не знам дали някой видя последния отчет (неконсолидиран) на фирмата. Спадането на продажбите продължава!
Това ме подтикна да опитам друг метод за оценка на фирмата, а именно т.нар. sum-of-the-parts - т.е. оценка на различните части от групата.
Основна част от групата е производителя на лекарства (Софарма АД), което към септември 2015 е направило само 27.9млн лв ЕБИТДА. Обикновенна екстраполация показва, че за годината сигурно ще направят 37-38млн. лева. Това е дружество с висок марж (22% в момента, макар и преди години да правеха над 25%) и изисква мултипликатор от 8.5х. На фона на това, че приходите вече няколко тримесечия и години главно падат, този мултипликатор е дори агресивен!
Това изкарва стойността на АД-то към 315млн. лв. Към това добавяме 1млн. лв като оценка на Момина Крепост + 20млн. лв оценка на Севтополис (нетна печалба от 1.3млн. х 15х П/Е). Останалата част от бизнеса (около 18-19млн. ЕБИТДА) са главно трейдинг, който е нискомаржов бизнес. Него го оценяваме на 120млн. лв (~6.0х ЕБИТДА, което е доста висок мултипликатор, по-вероятен е около 5.0х).
Цялостната оценка на групата става доста високата 455млн. лв. От това вадим нетен дълг от 257.5млн. лв (банкови дългове - кеш - инвестиции за продажба) и собств. капитал излиза на под 200млн. лв, което делим на новия брой акции (134.8млн. след вливането на Севтополис) и излиза, че феър валю на всяка хартийка на групата трябва да струва около 1.50лв за бройка.
Проверка на ЕV/ЕБИТДА база показва, че това отговаря на мултипликатор от около 7.6х за цялата група.

Mного мечо бе братчед...мислиш ли че ОД инвест ( или ония вундеркиндчета) ще го позволят да се сурне до 1.5...
Не е реалистично ми се чини на 0.8, аз бих бил късметлия ако успея на 1$ да си купя както мисля...не е изключено де, гущера си расте...
Но и цент повече не давам.

Иначе откъм феър валю оценка - съгласен.
Рашъните и янкитата от фармщандарт и гилиъд се търгуват съответно на 3.3 и 7.2 евитда сега...ре-та и те там някъде. При това с пъти растеж на продажби и печалби, да не говорим за ROE, FCF ,дългове, дивиденти, и т.н....просто несравними.

[api]

Помогнах вчера с около 500 бр,.......ако изобщо може да се нарече помощ!

И аз така, но то с тази помощ от по няколкостотин бройчици цената няма да мръдне. Ами ако някой реши да продаде някой и друг милион акции

[inta53]

Все е нещо адмирации за това.Не толкова малко за тоя "пазар".

Нужен бе "Олимпик-нерв" да не посегна и взема от "аскинот" 1/3 - и се наредих за удовлетворение на 2,65то за остатъкЪТ

п.п. Виж днес бях по сдържан, при любимките на "ГетовЪ" - изчаках ги - по низост!!

[olimpiec]

Помогнах вчера с около 500 бр,.......ако изобщо може да се нарече помощ!

Все е нещо адмирации за това.Не толкова малко за тоя "пазар".

[tony1975]

Айде сега чак пък много.......Недей така.Седми неуспешен опит вече имам,знаеш за какво ти говоря.Ама уж се борим,да видим до кога де.....

Респект за смелостта и упоритостта!
Ама имаш много кинти!

[спекуланта]

Тони ти вчера къде беше бе???Кой ми помогна да освободим "Е(б)лана" от излишните им Софарми??Понатоварих яко.пък квото стане.П.С. Без да е каквито и било препоръки разбира се.

Помогнах вчера с около 500 бр,.......ако изобщо може да се нарече помощ!

[olimpiec]

ти много кинти имаш -не мога да се меря с тебе!!! Аз вече удвоих каквото имах тук

Айде сега чак пък много.......Недей така.Седми неуспешен опит вече имам,знаеш за какво ти говоря.Ама уж се борим,да видим до кога де.....

[tony1975]

Тони ти вчера къде беше бе???Кой ми помогна да освободим "Е(б)лана" от излишните им Софарми??Понатоварих яко.пък квото стане.П.С. Без да е каквито и било препоръки разбира се.

ти много кинти имаш -не мога да се меря с тебе!!! Аз вече удвоих каквото имах тук