01.07.24 17:36:32 ч Оригинално проучване: Shelly Group AD (от Montega AG): Купете
^
Оригинално проучване: Shelly Group AD - от Montega AG
Класификация на Montega AG към Shelly Group AD
Фирма: Шели Груп АД
ISIN: BG1100003166
Причина за изследването: Актуализация
Препоръка: Купете
от: 1 юли 2024 г
Целева цена: 82.00 лв
Ценова цел в бъдеще: 12 месеца
Последна промяна в рейтинга: -
Анализатор: Бастиан Брач
Обратна връзка от Roadshow: Съсредоточете се върху инициативи за растеж и бизнес модул ShellyX
на инвеститорите
Бяхме там миналия четвъртък с главния изпълнителен директор на Shelly Волфганг Кирш
Хамбург на пътно шоу. Основните теми бяха средносрочни
Потенциал за растеж и развитие към платформена компания.
Историята на растежа е напълно непокътната: Една от централните точки на собствения капитал
Историята се крие във високия растеж на компанията (CAGR 2021-23: 56,9%), който
продължава в началото на годината (ръст на приходите Q1/24: +45,5% на годишна база). The
В допълнение към растежа на пазара, основните двигатели в миналото бяха:
високото качество на продукта, общността на Shelly и привлекателността
Кохорти клиенти. Подкрепете технологично олекотените продукти
няколко протокола за предаване (WLAN, Bluetooth, Z-Wave) и са
едновременно с всички обичайни интелигентни домашни екосистеми като Alexa, Homekit
или съвместим с HomeAssistant без нужда от хъб. Включени
Shelly се позиционира значително под ценовото ниво
сравним производител (Fibaro, Homematic или Bosch). Поради
технически характеристики и високо качество на продукта
Създадена е силна общност, която представя и обсъжда продуктите на Shelly онлайн
и оценени така, че доставчикът на интелигентен дом да може да постигне високия растеж на
постигнати в миналото с изключително нисък коефициент на маркетингови разходи
(2023: 4,1% от продажбите). Това се потвърждава и от анализа на
Кохортите на клиентите са потвърдени. Ето как нов потребител на Shelly купува през първата година
средно 3,2 продукта с последващ процент на обратно изкупуване от
1,7 продукта/година, което отличава Shelly от другите доставчици на интелигентен дом
определени случаи на употреба са фокусирани (термостати, алармени системи),
се различава.
Промяна в платформена компания: В допълнение към по-нататъшното разширяване на
Продуктови портфолиа за наскоро представените продукти Gen3 (вижте
Коментар от 19 юни 2024 г.), както и разширяване в нови продуктови категории
(наред с други неща се планират системи за камера и заключване) трябва да бъдат издадени
Средносрочна цел от 200 милиона евро продажби през 2026 г. с марж на EBIT от
25% чрез по-голямо проникване на сектора на професионалистите (в момента
Около 80% от продажбите се извършват на клиенти на DIY), както и изграждането на
ShellyX модул бизнес. Със собствен чип и
Операционната система Shelly позволява на трети страни да се интегрират в
Вселената на Шели. В допълнение към първоначалните приходи от продажби на чипове
Има допълнителни възможности за приходи при привличане на нови клиенти
третите се сблъскват с Шели за първи път, както и чрез постигане
Продажби с Shelly Cloud. Ние също виждаме това като един от големите
Предимства на ShellyX пред съществуващите производители на чипове (напр. Tuya),
защото използването на облака Shelly предлага значително предимство в разходите
текущите облачни системи и по този начин общата цена на притежание
на ShellyX до атрактивно ниво. Освен това данните са в
За разлика от конкуренцията, съхранявана в Европа. Първите забележителни
Очакваме продажби от модулния бизнес от 2025 г.
Оптимизации на оборотния капитал, планирани от 2025 г.: Циклите на паричните потоци в
Според нас бизнесът с чипове ще изисква допълнително увеличение през настоящата година
WC съотношение (MONe: 51,8%), което би повлияло на FCF. Основен
Shelly планира оптимизации в това отношение от 2025 г
Предоговаряне на условията за плащане и подобрени
Планиране на склад. Въпреки това, предвид силния баланс (съотношението EK
2023: 85,8%) фокусът на компанията върху трансформацията към
Платформени компании вместо преждевременна WC оптимизация за сметка на
потенциал за растеж.
Заключение: Пътното шоу с главния изпълнителен директор Волфганг Кирш повтори това
Подчертана е привлекателността на историята на акциите. Шели те гледа
има добри резултати и по наше мнение е в атрактивна позиция да постигне това
Да продължи курса на растеж в съществуващия бизнес и чрез други
Перспективите за растеж (особено ShellyX) продължават да набират скорост.
На фона на ниво на EBIT марж от около 25% във връзка с
нашите очаквани приходи CAGR от 41,1% за периода 2023-2027 г
оценката със съотношение P/E 2024e от 29,0 uE въпреки увеличението на цената
все още консервативен. Затова повтаряме нашата препоръка за покупка и това
непроменена целева цена от 82.00 лв.
НЕ ПОТЪВАНЕ, А ТЕПЪРВА РАСТЕЖ!!!
^
Оригинално проучване: Shelly Group AD - от Montega AG
Класификация на Montega AG към Shelly Group AD
Фирма: Шели Груп АД
ISIN: BG1100003166
Причина за изследването: Актуализация
Препоръка: Купете
от: 1 юли 2024 г
Целева цена: 82.00 лв
Ценова цел в бъдеще: 12 месеца
Последна промяна в рейтинга: -
Анализатор: Бастиан Брач
Обратна връзка от Roadshow: Съсредоточете се върху инициативи за растеж и бизнес модул ShellyX
на инвеститорите
Бяхме там миналия четвъртък с главния изпълнителен директор на Shelly Волфганг Кирш
Хамбург на пътно шоу. Основните теми бяха средносрочни
Потенциал за растеж и развитие към платформена компания.
Историята на растежа е напълно непокътната: Една от централните точки на собствения капитал
Историята се крие във високия растеж на компанията (CAGR 2021-23: 56,9%), който
продължава в началото на годината (ръст на приходите Q1/24: +45,5% на годишна база). The
В допълнение към растежа на пазара, основните двигатели в миналото бяха:
високото качество на продукта, общността на Shelly и привлекателността
Кохорти клиенти. Подкрепете технологично олекотените продукти
няколко протокола за предаване (WLAN, Bluetooth, Z-Wave) и са
едновременно с всички обичайни интелигентни домашни екосистеми като Alexa, Homekit
или съвместим с HomeAssistant без нужда от хъб. Включени
Shelly се позиционира значително под ценовото ниво
сравним производител (Fibaro, Homematic или Bosch). Поради
технически характеристики и високо качество на продукта
Създадена е силна общност, която представя и обсъжда продуктите на Shelly онлайн
и оценени така, че доставчикът на интелигентен дом да може да постигне високия растеж на
постигнати в миналото с изключително нисък коефициент на маркетингови разходи
(2023: 4,1% от продажбите). Това се потвърждава и от анализа на
Кохортите на клиентите са потвърдени. Ето как нов потребител на Shelly купува през първата година
средно 3,2 продукта с последващ процент на обратно изкупуване от
1,7 продукта/година, което отличава Shelly от другите доставчици на интелигентен дом
определени случаи на употреба са фокусирани (термостати, алармени системи),
се различава.
Промяна в платформена компания: В допълнение към по-нататъшното разширяване на
Продуктови портфолиа за наскоро представените продукти Gen3 (вижте
Коментар от 19 юни 2024 г.), както и разширяване в нови продуктови категории
(наред с други неща се планират системи за камера и заключване) трябва да бъдат издадени
Средносрочна цел от 200 милиона евро продажби през 2026 г. с марж на EBIT от
25% чрез по-голямо проникване на сектора на професионалистите (в момента
Около 80% от продажбите се извършват на клиенти на DIY), както и изграждането на
ShellyX модул бизнес. Със собствен чип и
Операционната система Shelly позволява на трети страни да се интегрират в
Вселената на Шели. В допълнение към първоначалните приходи от продажби на чипове
Има допълнителни възможности за приходи при привличане на нови клиенти
третите се сблъскват с Шели за първи път, както и чрез постигане
Продажби с Shelly Cloud. Ние също виждаме това като един от големите
Предимства на ShellyX пред съществуващите производители на чипове (напр. Tuya),
защото използването на облака Shelly предлага значително предимство в разходите
текущите облачни системи и по този начин общата цена на притежание
на ShellyX до атрактивно ниво. Освен това данните са в
За разлика от конкуренцията, съхранявана в Европа. Първите забележителни
Очакваме продажби от модулния бизнес от 2025 г.
Оптимизации на оборотния капитал, планирани от 2025 г.: Циклите на паричните потоци в
Според нас бизнесът с чипове ще изисква допълнително увеличение през настоящата година
WC съотношение (MONe: 51,8%), което би повлияло на FCF. Основен
Shelly планира оптимизации в това отношение от 2025 г
Предоговаряне на условията за плащане и подобрени
Планиране на склад. Въпреки това, предвид силния баланс (съотношението EK
2023: 85,8%) фокусът на компанията върху трансформацията към
Платформени компании вместо преждевременна WC оптимизация за сметка на
потенциал за растеж.
Заключение: Пътното шоу с главния изпълнителен директор Волфганг Кирш повтори това
Подчертана е привлекателността на историята на акциите. Шели те гледа
има добри резултати и по наше мнение е в атрактивна позиция да постигне това
Да продължи курса на растеж в съществуващия бизнес и чрез други
Перспективите за растеж (особено ShellyX) продължават да набират скорост.
На фона на ниво на EBIT марж от около 25% във връзка с
нашите очаквани приходи CAGR от 41,1% за периода 2023-2027 г
оценката със съотношение P/E 2024e от 29,0 uE въпреки увеличението на цената
все още консервативен. Затова повтаряме нашата препоръка за покупка и това
непроменена целева цена от 82.00 лв.
НЕ ПОТЪВАНЕ, А ТЕПЪРВА РАСТЕЖ!!!
Същия сигнал който показа и дъното. 
Коментар