Софарма АД (SFA / SFARM)

[wannarock]

A с тоя култ дали няма да има един лек principal-agent problem, без първите да го усетят (ако знаят какво е това изобщо )...

Проблемът го има навсякъде, а и в други компании не е толкова лек г-н Донев (няма нужда да му адвокатствам) си има своята репутация, както и другите мажоритари. А и той освен агент е и принципал, което е типично за бг прехода, ако собствениците са собственици. Имаше идея за тема "кой кой е сред мажоритарите", но не потръгна.

[EquityPrivate]

Opitvam se da si predstavia DCF modela na SFARM.
Ima vsichki chasti na normalen DCF - WACC, Free cash flow, terminal value, no ima i edin adjustment za Ognyan Donev, kadeto na dopalnitelen red se dobavia oshte 50% ot free cash flow.
Bill Gates i Josef Ackermann pasti da iadad, Donev e choveka, ot koito vsiaka fima ima nujda, za da turguva s goliama premia.

[lzl]

A с тоя култ дали няма да има един лек principal-agent problem, без първите да го усетят (ако знаят какво е това изобщо )...

[Valuator]

Защото унгарците са по-зрели и опитни и най-вече вероятно защото Egis си нямат Огнян Донев

E, togava niama kak tuk da ne popitam, zashto sled kato spored teb Egis gi ima tezi neshta, turguva s 50% po-nisko ot SFARM, koiato gi niama?

[wannarock]

Ох, заради теб ще науча цялата история на унгарската фармацевтика, а харесвам чехкините повече :-) Малка вметка за "малката" компания Егис от страницата на какво - мажоритарен собственик:


Key Dates:

1954 Les Laboratoires Servier founded in Orleans, France
1955 Launched first two products into hypertensive and diabetic markets
1960 First research centre established in Suresnes, Paris
1962 First chemical production centre established in Bolbec, France
1963 Second international subsidiary opened in London
1984 First international clinical research division established in UK
1995 Acquired 51% share holding in EGIS Pharmaceuticals in Hungary


Опитвам се да ти кажа, че зад Софарма видно не стои държавата, голяма световна компания, която да й прехвърля продуктите си след като им изтече патентът и традиции на търсенето като тези в Унгария. Съвсем естествено в този случай можеш да ползваш дистрибуторската мрежа на Сервие и да формираш по-ниски цени, защото лекарствата са си все твои и т.н.... Кога си по-конкурентноспособен?

OK, i neka da prodaljim s misulta po-natatak... Kato zad teb stoi niakoi po-goliam > imash podkrepa > po-niski razhodi/po-evtino finansirane > prehvyrliane na produkti > polzvane na distributorska mreja > stavash po-profiatabilen > zapochvash da turguvash s premia
E, togava niama kak tuk da ne popitam, zashto sled kato spored teb Egis gi ima tezi neshta, turguva s 50% po-nisko ot SFARM, koiato gi niama?

систематичен риск

[EquityPrivate]

Ох, заради теб ще науча цялата история на унгарската фармацевтика, а харесвам чехкините повече :-) Малка вметка за "малката" компания Егис от страницата на какво - мажоритарен собственик:


Key Dates:

1954 Les Laboratoires Servier founded in Orleans, France
1955 Launched first two products into hypertensive and diabetic markets
1960 First research centre established in Suresnes, Paris
1962 First chemical production centre established in Bolbec, France
1963 Second international subsidiary opened in London
1984 First international clinical research division established in UK
1995 Acquired 51% share holding in EGIS Pharmaceuticals in Hungary


Опитвам се да ти кажа, че зад Софарма видно не стои държавата, голяма световна компания, която да й прехвърля продуктите си след като им изтече патентът и традиции на търсенето като тези в Унгария. Съвсем естествено в този случай можеш да ползваш дистрибуторската мрежа на Сервие и да формираш по-ниски цени, защото лекарствата са си все твои и т.н.... Кога си по-конкурентноспособен?

OK, i neka da prodaljim s misulta po-natatak... Kato zad teb stoi niakoi po-goliam > imash podkrepa > po-niski razhodi/po-evtino finansirane > prehvyrliane na produkti > polzvane na distributorska mreja > stavash po-profiatabilen > zapochvash da turguvash s premia
E, togava niama kak tuk da ne popitam, zashto sled kato spored teb Egis gi ima tezi neshta, turguva s 50% po-nisko ot SFARM, koiato gi niama?

[dobi]

Ох, заради теб ще науча цялата история на унгарската фармацевтика, а харесвам чехкините повече :-) Малка вметка за "малката" компания Егис от страницата на какво - мажоритарен собственик:


Key Dates:

1954 Les Laboratoires Servier founded in Orleans, France
1955 Launched first two products into hypertensive and diabetic markets
1960 First research centre established in Suresnes, Paris
1962 First chemical production centre established in Bolbec, France
1963 Second international subsidiary opened in London
1984 First international clinical research division established in UK
1995 Acquired 51% share holding in EGIS Pharmaceuticals in Hungary


Опитвам се да ти кажа, че зад Софарма видно не стои държавата, голяма световна компания, която да й прехвърля продуктите си след като им изтече патентът и традиции на търсенето като тези в Унгария. Съвсем естествено в този случай можеш да ползваш дистрибуторската мрежа на Сервие и да формираш по-ниски цени, защото лекарствата са си все твои и т.н.... Кога си по-конкурентноспособен?

[EquityPrivate]

Екуити Прайвит, направо ме вдъхнови да погледна акционерната структура на Гедеон Рихтер например. Когато една държава има солидно акционерно участие и й е приоритет да си подкрепя индустрията, за разлика от нашата, както съм изтъквал, тя наистина прави чудеса. Освен всичко останало, можеш ли да сравниш времето, от което двете компании са частни и кой точно искаше да заповяда в България през 1994-та?
Както знаеш, изключително уважавам твоите анализи, но да твърдиш, че на борсата не се търгуват и очакванията за развитието на компанията, търговската репутация на фирмата и дори харизмата на г-н Донев.

Агенцията по приватизация държи 25% от Gedeon Richter, т.е. те са миноритарен акционер и имат някакъв директор в Борда.
И това че са по-евтини как се връзва с това, което казваш за подкрепата от държавата? Иначе, да, много са профитабилни (тъкмо 2х повече от СФАРМ)
А от дадената таблица (за 2008 и 2009) какво друго съм дал освен очаквания? Естествено, че това се търгува. Ама както многократно съм писал, премията се полага на лидера, а не на малкия играч. Провери колко големи са дадените фирми и как търгува малката Егис, която е колкото СФАРМ.

[Батя]

130 продават заради ребалансирането на Софикс
опитват се да го правят леко, за да не мачкат цената, но пък и купувачите са кът и затова се проточи толкова време продажбата тук

[Dobrichka]

Хе-хе, ти имаш акции и в Химимпорт, нали И там голям маркетинг и врътки падат

Аз продадох всичко преди време и сега си избирам къде да вляза. В Софарма го направих, а за CHIM-а обмислям сериозно. Както и още няколко позиции. Засега повече гледам Valuator накъде ще тръгне пазара като цяло. Другата седмица например го очаквам малко надолу, пък ще видим ...

[Valuator]

Хе-хе, ти имаш акции и в Химимпорт, нали И там голям маркетинг и врътки падат

[Dobrichka]

Май и 130 четат форума Или поне използват методи за оценка, различни от тези на Императора и Dobrichka

:-) Нали знаеш, че те играят само за клиенти? Сигурно някой шортаджия е решил да продаде, за да покрие друг разход. Или за да купува на поразия CHIM. Последното не е лошо, сигурно очаква по-бързо възстановяване там.
Само хипотеза, де :-)

[Valuator]

Май и 130 четат форума или използват методи за оценка различни от тези на Императора и Dobrichka

[investor1]

i dvamata ste pravi. Edianiat dava danni za 2007, a drugiat za 2008. Ne vishdam kade e spora

[EquityPrivate]

Zentiva се търгуват към 17.03.2008 на EV/EBITDA 2007 на 14.9, не съм казал, че SFARM е евтина.

EGIS EV/EBITDA 2007 8,3
Gedeon Richter EV/EBITDA 2007 11.8

По-малко се напъвай ( EquityPrivate)./

Поздрави)

Komentar mai ne e nujen, shte ti pusna samo cifri. Naistina ne e na 10.0x, na 9.9x e.